اقترح وزير المالية الفرنسي أن الاتحاد الأوروبي قد لا يكون قد تفاوض بحماسة كافية في محادثات التجارة. هناك ادعاءات بأن المملكة المتحدة لم تحقق صفقة أفضل من الاتحاد الأوروبي.
أعربت فرنسا عن انتقادها للاتفاق التجاري، مشيراً الرئيس ماكرون إلى أن اتفاقية التعريفات الجمركية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة غير متوازنة. ويعترف ببعض العناصر الإيجابية لكنه يتوقع المزيد من المناقشات بشأن إطار التعريفات بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.
الحاجة إلى تعزيز السيادة الأوروبية
يشير الرئيس ماكرون إلى الحاجة إلى تسريع أوروبا نحو تعزيز السيادة. وأكد على أن النقاشات الحالية حول اتفاق التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة لم تنته بعد، مشددًا على أهمية أن يكون الاتحاد الأوروبي قوياً في المفاوضات.
نشاهد إشارات واضحة بأن العلاقات التجارية للاتحاد الأوروبي، خصوصًا مع الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، لا تزال غير مستقرة. وهذا يعني أنه يجب علينا الاستعداد لفترة من عدم اليقين المتزايد وتقلبات السوق في أوروبا. الدفع نحو “السيادة” الأوروبية يشير إلى موقف أكثر تصادمًا، مما قد يعطل تدفق التجارة والاستثمار.
هذا يوضح ضعف محتمل في اليورو، خاصة مقابل الدولار الأمريكي. نتذكر كيف انخفض زوج العملات EUR/USD بأكثر من 2% في الأسابيع التالية لخطابات حمائية مماثلة من الولايات المتحدة في أواخر 2024. تظهر البيانات الأخيرة من مسح ثقة الاقتصاد الألماني ZEW، التي صدرت الأسبوع الماضي، انخفاضًا ملحوظًا في الثقة، مشيرة إلى تجدد التوترات التجارية عبر الأطلسي.
تداعيات على متداولي الأسهم
بالنسبة لمتداولي الأسهم، يزيد هذا من خطر الانخفاض للمؤشرات الأوروبية الرئيسية مثل مؤشر يورو ستوكس 50. القطاعات التي تعتمد بشكل كبير على التصدير، مثل صناعة السيارات الألمانية والصناعات الجوية الفرنسية، معرضة بشكل خاص لأي تعريفات جديدة. لقد شهدنا بالفعل انخفاض طلبات المصانع الألمانية لشهر يونيو 2025 عن المتوقع، حيث ألقى المصنعون باللوم على البيئة التجارية غير المؤكدة.
هذه إشارة مباشرة للنظر في شراء التقلبات كتحوط. مؤشر VSTOXX، وهو المؤشر الرئيسي للتقلبات في أوروبا، يتم تداوله بالقرب من أدنى مستوياته التاريخية، مما يجعل مراكز التقلب الطويلة غير مكلفة نسبيًا قبيل هذه التحولات السياسية المحتملة. أي خطوة رسمية من الاتحاد الأوروبي لإعادة التفاوض يمكن أن تسبب ارتفاعًا حادًا، كما شوهدت ارتفاعات التقلبات خلال نزاعات التعريفات الفولاذية في 2018.
الانتقادات المتجددة لصفقة التجارة البريطانية تضع ضغطًا أيضًا على سعر صرف EUR/GBP. أظهرت البيانات الرسمية من الربع الثاني من 2025 أن حجم التجارة بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي لا يزال منخفضًا بنسبة 6% عن مستويات ما قبل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وهذا الخطاب يشير إلى إمكانية ظهور احتكاكات جديدة. هذه البيئة تجعل الخيارات التي تستفيد من تزايد تذبذبات العملة بين الاثنين استراتيجية جذابة.
