خلال المؤتمر الصحفي لبنك كندا، تناول الحاكم تيف ماكليم حالة عدم اليقين في سياسة التجارة، مشيراً إلى أنه حتى مع وجود اتفاق، قد تستمر قضايا الثقة والتقلبات. يؤدي هذا الغموض إلى اتباع نهج حذر في السياسة النقدية، اجتماع بعد اجتماع.
كان القرار بالحفاظ على سعر الفائدة الحالي متأثراً بزيادة ملحوظة في التضخم الأساسي. ومع ذلك، يعتقد ماكليم أن العديد من العوامل الأساسية التي تدعم التضخم من المرجح أن تتضاءل، ومن المفترض أن يسهم الدولار الكندي القوي في تقليل الضغوط التضخمية. يركز البنك على اتجاهات التضخم المستقبلية وسط هذه البيئة غير المتوقعة.
الآفاق الاقتصادية وتأثير التعريفات الجمركية
تمت مناقشة الآفاق الاقتصادية، مع تعزيز النمو في الربع الأول بفضل زيادة الصادرات. ومع ذلك، من المتوقع أن يشهد الربع الثاني انكماشاً حاداً بسبب التراجع في النشاط التجاري. بالنسبة للربع الثالث، بينما تظهر الصادرات حركة قليلة، يُتوقع نمو معتدل في الاستهلاك. أبرز ماكليم التأثير السلبي للتعريفات الجمركية، والتي قد تعرقل كفاءة الاقتصاد ومستويات الدخل، مما يضع كندا على مسار نمو أقل. البنك ملتزم بمنع التعريفات الجمركية من التسبب في تضخم مستدام وسيستفيد من سعر الصرف المرن لكندا لتوجيه السياسة النقدية وفقاً للاحتياجات المحلية. يُظهر بنك كندا رسالة مليئة بالغموض حول الاقتصاد، مما يشير إلى سوق مضطرب في المستقبل. ينبغي النظر في شراء التقلبات من خلال الخيارات، مثل استراتيجيات الشراء والبيع، على زوج العملات USDCAD. تستفيد هذه الاستراتيجية من تأرجح كبير في الأسعار في أي اتجاه، وهو ما يبدو مرجحاً بالنظر إلى نهج البنك الذي يعتمد على الاجتماع بعد الآخر. نشهد حالياً انفصالاً كبيراً مع تداول USDCAD عند 0.8117 بينما يشير البنك إلى انكماش اقتصادي حاد للربع الثاني. تاريخياً، لم يكن الزوج بهذا الارتفاع المتدني، حيث كان أدنى مستوى سابق يزيد عن 0.9000 في عام 2007. هذا يدل على أن الدولار الكندي مقيم بأعلى من قيمته في ظل خلفية اقتصادية ضعيفة وبنك مركزي متوتر.
اعترف البنك بأن التضخم يلفت انتباهه، لكنهم يتوقعون أن يتلاشى، بمساعدة من العملة القوية. هذا مماثل للوضع الذي شهدناه في منتصف عام 2024 عندما بقي التضخم عالقاً بالقرب من 3٪ لكن كانت المخاوف بشأن تباطؤ النمو تحتل الأولوية. هذا يمنحهم غطاءً للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير أو حتى النظر في خفضها لاحقاً، مما يضع حداً لمدى ارتفاع عوائد السندات الكندية.
استراتيجيات أوسد-كاد والتوقعات الاقتصادية
التحذير من أن التعريفات الجمركية قد تضع الاقتصاد على “مسار دائم أقل” هو إشارة حذرة كبيرة. مع توقع انخفاض حاد في الصادرات بعد طفرة مؤقتة في الربع الأول، يبقى التوقع للنصف الثاني من العام ضعيفاً. لذلك، ينبغي تفضيل التداولات التي تستفيد من الأداء الاقتصادي الكندي الضعيف مقارنة بالولايات المتحدة. بالنظر إلى هذه النظرة المستقبلية، يعتبر شراء خيارات الشراء لأزواج العملات USDCAD استراتيجية واضحة للأسابيع القادمة. توفر هذه الاستراتيجية تعرضاً مباشراً لانعكاس محتمل في زوج العملات، مدفوعاً بالأسس الضعيفة للاقتصاد الكندي. يجذب الخطر المحدد للخيار في بيئة يصفها البنك نفسه بأنها مليئة بالكثير من عدم اليقين.
