شهدت الولايات المتحدة انخفاضًا في أسعار الإنفاق الشخصي على الاستهلاك، حيث انخفضت من 3.7% في الربع السابق إلى 2.1% في الربع الثاني. تشير هذه البيانات إلى تباطؤ في وتيرة زيادة أسعار الاستهلاك مقارنة بالفترة السابقة.
شهد زوج العملات EUR/USD انخفاضًا، حيث كسر حاجز 1.1500، بعد صدور بيانات اقتصادية قوية عن الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف في الولايات المتحدة. وبالمثل، انخفض زوج العملات GBP/USD إلى أدنى مستوى له خلال شهرين تحت 1.3300، متأثرًا بقوة الدولار الأمريكي والمؤشرات الاقتصادية الأخرى.
أسعار الذهب وعوائد سندات الخزانة الأمريكية
اختبر سعر الذهب 3,300 دولار مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، متأثرًا بالبيانات الاقتصادية القوية من الولايات المتحدة. يُتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على إعدادات الفائدة الحالية، والتي ظلت دون تغيير لخمسة اجتماعات متتالية بعد التخفيض الأخير في ديسمبر الماضي.
يواجه الاحتياطي الفيدرالي تدقيقًا بسبب تأخير خفض الفائدة على الرغم من استمرارية عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية واقتصاد قوي. يقترح النقاد احتمالية وجود تجاهل لحالة سوق العمل، متسائلين عن توقيت تعديلات الفائدة وسط ضغوط اقتصادية.
مع إظهار الدولار الأمريكي قوة كبيرة، نرى اتجاهاً واضحًا لمتابعته في الأسابيع المقبلة. يعتمد الانخفاض الأخير في EUR/USD تحت 1.1500 وGBP/USD تحت 1.3300 على أرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية من الولايات المتحدة وأحدث تقرير للوظائف من أوائل يوليو 2025، والذي أضاف أكثر من 210,000 وظيفة. يجب أن نفكر في شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة المتعقبة للدولار أو خيارات البيع على اليورو لاغتنام هذا الزخم.
الموقف الحالي للاحتياطي الفيدرالي
يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مقيد بموقفه الحالي، حيث أبقى أسعار الفائدة ثابتة خلال خمسة اجتماعات منذ التخفيض الأخير في ديسمبر 2024. يوفر الانخفاض في أسعار الاستهلاك الشخصية إلى 2.1% لهم سببًا قليلاً للتصرف، ما يضعهم قرب هدفهم. يمكننا رؤية ذلك في سوق العقود الآجلة للفائدة الفيدرالية، التي تسعر احتمالية أكثر من 90% لأن تبقى الأسعار دون تغيير حتى الاجتماع القادم، مما يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تحقق الربح من التقلبات المنخفضة قد تكون حكيماً.
يواجه الذهب ضغوطًا كبيرة عند مستوى 3,300 دولار، ونعتقد أن لديه مشكلة في الارتفاع أكثر. السبب الأساسي هو ارتفاع عوائد السندات الأمريكية لعشر سنوات، والتي تصمد حاليًا حول 4.5%، مما يجعل السندات الحكومية ذات العوائد مكانًا أكثر جاذبية كملاذ آمن من الذهب غير المدَر للعائد. يجب أن ننظر إلى شراء خيارات البيع على العقود الآجلة للذهب، حيث يوفر هذا وسيلة مباشرة لتحقيق الربح إذا انخفضت الأسعار من هذا المستوى المرتفع.
رغم السطح الهادئ، يجب أن نبقى واعين للمخاطر الكامنة مثل النزاعات التجارية الجارية. النظر إلى الاضطرابات التي شهدتها الأسواق خلال النزاعات التجارية 2018-2019 يذكرنا بمدى سرعة تحول الثقة. مع تقلبات السوق، كما يقاس بمؤشر VIX، حاليًا عند مستوى منخفض نسبياً يبلغ 14، الآن هو وقت رخيص لشراء بعض الحماية من خلال خيارات الشراء خارج النقود على مؤشر VIX.
