يتداول اليورو بالقرب من أدنى مستوى له خلال شهر، وذلك بسبب المخاوف المحيطة باتفاقية التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. أظهر الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو نموًا غير متوقع في الربع الثاني. يتجه سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي نحو الانخفاض، ويستعد لأول انخفاض شهري منذ ديسمبر.
قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يحاول اليورو التعافي لكنه يكافح تحت مستوى 1.1575. يتداول بأكثر من 2% أقل منذ يوم الاثنين. في غضون ذلك، من المتوقع أن يظهر الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي نموًا بنسبة 2.4% على أساس سنوي في الربع الثاني بعد انكماش سابق.
قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
للأنظار يوم الأربعاء، يعتبر قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن معدلات الفائدة الحدث الأبرز، حيث يتم مراقبة تصريحات الرئيس جيروم باول عن كثب. قبل أيام، سجلت الولايات المتحدة انخفاضًا في فرص العمل وزيادة في ثقة المستهلك، على الرغم من الحذر من الرسوم الجمركية.
يتم الضغط على اليورو أيضًا بسبب ارتفاع الدولار الأمريكي وسط المفاوضات التجارية المطولة بين الولايات المتحدة والصين. في أوروبا، أشارت أرقام الناتج المحلي الإجمالي إلى توسع طفيف، مع تسجيل مبيعات التجزئة الألمانية والناتج المحلي الإجمالي لفرنسا نتائج أفضل من المتوقع. يظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي هابطًا، مع مؤشرات تقنية في مستويات البيع المفرط، ويستعد لاختبار مستوى الدعم 1.1450.
من منظورنا اليوم، توفر ظروف السوق الماضية من منتصف عام 2018 درسًا قيمًا. في ذلك الوقت، كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي تحت الضغط بالقرب من 1.1500 بسبب المخاوف المتعلقة بالصفقات التجارية. نرى صورة مختلفة الآن، حيث يتم تداول الزوج بشكل أقل بكثير، حول 1.0750، مما يوضح التأثير طويل الأمد للسياسات النقدية المتغيرة.
التوقعات الاقتصادية للبنك المركزي الأوروبي والولايات المتحدة
في ذلك الوقت، كان التركيز على الدولار الأمريكي القوي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي كان يشدد السياسة النقدية. اليوم، الوضع أكثر تعقيدًا حيث نشاهد البنك المركزي الأوروبي يشير إلى موقف أكثر عدوانية لمحاربة التضخم، الذي أظهرت البيانات الأخيرة أنه لا يزال متماسكًا عند 2.8% في منطقة اليورو. وهذا يتناقض مع الاقتصاد الأمريكي حيث أظهر أحدث تقرير عن الوظائف في أوائل يوليو 2025 تباطؤًا مفاجئًا في التوظيف.
المخاوف التجارية في تلك الحقبة، التي كانت تركز على الرسوم الجمركية، تطورت إلى احتكاكات جديدة حول الضرائب على الخدمات الرقمية والاختلافات التنظيمية. هذا يستمر في الضغط على اليورو، لكن الديناميات لم تعد بنفس الانحياز. يجب أن نكون حذرين من افتراض أن الدولار سيرتفع بناءً على أخبار التجارة وحدها، كما كان الحال في الماضي.
نظرًا للبيانات الأمريكية الأضعف مؤخرًا، نعتقد أن الشعور الهبوطي العدواني الذي شوهد في 2018 قد لا يكون اللعب الصحيح الآن. يعمل السوق على تسعير فرصة أكبر لإيقاف الفيدرالي دورة التشديد الخاصة به قبل أن يقوم بذلك البنك المركزي الأوروبي. لذلك، ننظر إلى استراتيجيات الخيارات التي تحقق الربح من التقلب، بدلاً من الرهان المباشر ضد اليورو.
المؤشرات التقنية ليست مفرطة البيع كما كانت خلال تلك الفترة السابقة من الانخفاض. كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتماسك في نطاق ضيق قبل اجتماعات البنوك المركزية الشهر المقبل. نرى فرصة في شراء خيارات الاستحقاق الآجلة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي، متوقعين حركة كبيرة في أي اتجاه بمجرد أن يقدم المصرفيون المركزيون توجيهات أوضح.
