ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في إسبانيا بنسبة 2.7% على أساس سنوي في يوليو، وهو أعلى قليلاً من المتوقع والبالغ 2.6%. وفي الشهر السابق، سجل مؤشر أسعار المستهلكين زيادة بنسبة 2.3%. وتطابق مؤشر الأسعار الاستهلاكية المتناغم (HICP) مع الارتفاع المتوقع على أساس سنوي بنسبة 2.7%، ارتفاعاً من 2.3% في يونيو.
كما ارتفع التضخم الأساسي السنوي، ليصل إلى 2.3% بالمقارنة مع 2.2% في يونيو. يشير هذا إلى استقرار طفيف فوق حد الـ 2%. قد يؤثر هذا المستوى من التضخم على قرار البنك المركزي الأوروبي بالحفاظ على موقفه الحالي من التيسير النقدي.
مخاوف التضخم في منطقة اليورو
ارتفاع التضخم بشكل أعلى قليلاً من المتوقع في إسبانيا يشير إلى أن الضغوط السعرية في منطقة اليورو ما زالت عنيدة. يدعم هذا الموقف الحالي للبنك المركزي الأوروبي لوقف أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة. بالنسبة لنا، يعني ذلك أننا بحاجة إلى إعادة تقييم الرهانات على التيسير القريب في الأسابيع المقبلة.
يأتي هذا التقرير الإسباني بعد تقدير الفلاش الأوسع لمنطقة اليورو لشهر يونيو 2025 الذي أظهر أن التضخم الرئيسي بلغ 2.6% وأن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعًا عند 2.9%. هذه الأرقام المستمرة في جميع أنحاء المنطقة تجعل السوق متوترًا بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي الأوروبي. نرى نمطًا من استقرار التضخم فوق الهدف البالغ 2% بشكل جيد.
في سوق العوائد، يجب أن نتوقع أن ترتفع العوائد قصيرة الأجل. يعني ذلك تعديل المواقف في المشتقات المالية مثل العقود الآجلة لـ Euribor لتحوي أي تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة لبقية عام 2025. تتناقص احتمالات تخفيض سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر بسرعة.
تأثير على الأسواق المالية
بالنسبة للأسهم، يمكن أن يكون لهذا الضغط التضخمي المستمر تأثير سلبي على مؤشرات مثل Euro Stoxx 50. ينبغي أن ننظر في شراء خيارات بيع للحماية من التراجع، حيث أظهر مؤشر تقلب VSTOXX حساسية بالفعل، وقد لمس مؤخرًا مستوى 15. زادت مخاطر تراجع السوق في الأسابيع المقبلة.
قد يجد اليورو دعمًا من هذه البيانات، حيث يميل البنك المركزي الأوروبي الصارم إلى تقوية العملة. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء قصيرة الأجل لزوج اليورو/الدولار الأمريكي للاستفادة من الصعود المحتمل. قد يدفع هذا الزوج للعودة نحو مستوى 1.10 الذي شهدناه في وقت سابق من هذا العام.
من منظور وقت مضى، يبدو أن قرار البنك المركزي الأوروبي بتخفيض الفائدة في يونيو 2025 قد استند إلى بيانات انعكست منذ ذلك الحين. كانت السوق تقوم بتسعير تخفيض آخر قبل نهاية العام، وهو الرأي الذي يتم إعادة تسعيره بقوة الآن. يكمن الفرصة في هذا التغيير في الشعور / المعنويات.
