تسعى الصين لتعزيز التنسيق بين صناديق الاستثمار الوطنية والمحلية لدعم أهدافها التنموية الاستراتيجية. وقد أصدرت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح (NDRC) مسودات إرشادية مفتوحة للتشاور العام تركز على تخصيص وتقييم الصناديق.
وقد صرحت اللجنة بأن رأس المال المغامر المدعوم من الحكومة يجب أن يستهدف “القوى الإنتاجية الجديدة” وأن يتصدى للتحديات التكنولوجية في القطاعات الرئيسية. وسيتم توجيه الصناديق الوطنية نحو الصناعات المبرزة في الكتالوجات الاستراتيجية الرسمية، بما في ذلك تلك الموجودة في كتالوج الصناعات لتشجيع الاستثمار الأجنبي.
تعزيز الصناعات الاستراتيجية الحديثة
سيتم التركيز على تطوير الصناعات الاستراتيجية الحديثة ليتماشى الاستثمار العام بشكل أفضل مع الأهداف الاقتصادية الوطنية. تأتي هذه الإصلاحات المقترحة في إطار خطة أوسع لبيجين لتعزيز الابتكار وتحديث الصناعة وتحقيق نمو ذي جودة عالية.
تشير المسودات الإرشادية الجديدة إلى خريطة واضحة لتدفق رأس المال الحكومي. ينبغي أن نتوقع زيادة في الاستثمار والدعم السياسي لقطاعات التكنولوجيا الفائقة والتصنيع الاستراتيجي في الصين. وعلى المدى القريب، ينبغي على المتداولين المشتقين التركيز على الأدوات المرتبطة بهذه المناطق المحددة، إذ من المحتمل أن تتفوق في الأداء.
يجب أن ننظر عن كثب إلى الخيارات الشرائية على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تركز على التكنولوجيا الصينية والابتكار. على سبيل المثال، فإن صندوق Invesco China Technology ETF (CQQQ) وصندوق KraneShares SSE STAR Market 50 Index ETF (KSTR) يتalignان بشكل مباشر مع الصناعات التي يتم إعطاؤها الأولوية. يمكن لمؤشر STAR 50، الذي واجه تحديات في النصف الأول من عام 2025 بانخفاض يقارب 8%، أن يشهد انتعاشًا مدفوعًا بالعاطفة بفضل هذا الدعم المباشر.
تعكس هذه السياسة مبادرة “صنع في الصين 2025” من عقد مضى، والتي أثارت ارتفاعًا استمر لسنوات في القطاعات المستهدفة مثل الروبوتات والمركبات الكهربائية. يمكننا استخدام ذلك كسابقة تاريخية للنظر في خيارات ذات تواريخ أطول، معتبرين أن هذا ليس مجرد دفعة قصيرة الأجل بل بداية لدفعة سياسة مستدامة. يشير ذلك إلى التمركز لاتباع اتجاه قد يستمر حتى عام 2026.
تقلبات السوق والتحولات الاستراتيجية
من المحتمل أن ترتفع التقلبات الضمنية في الخيارات لهذه القطاعات المستهدفة خلال الأسابيع المقبلة مع استيعاب السوق للأخبار. يمكن لمؤشر تقلبات الصين ETF (VCHIX)، الذي كان يحوم حول 28 بهدوء نسبي، أن يشهد ارتفاعًا نحو منتصف الثلاثينيات. يقدم ذلك فرصة للمتداولين الذين يرغبون في بيع التقلبات أو لأولئك الذين يرغبون في شراء الخيارات الآن قبل أن تصبح أكثر تكلفة.
في المقابل، يعني هذا النهج المستهدف أن الرأس المال قد يتم تحويله من الصناعات التقليدية القديمة. ينبغي أن نفكر في خيارات الحماية على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تركز بشكل كبير على القطاعات غير المذكورة في الكتالوجات الاستراتيجية، مثل العقارات أو المواد الأساسية. قد تواجه أداءات صندوق Global X MSCI China Real Estate ETF (CHIR)، الذي ظل راكدًا هذا العام، مزيدًا من التحديات.
توفر الحكومة قائمة بالصناعات المفضلة بما في ذلك أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الخضراء. يجب أن تتوافق استراتيجياتنا المشتقة خلال الأسابيع القليلة القادمة مع هذا، مما يفضل التعرض الطويل لهذه “القوى الإنتاجية الجديدة”. سنراقب الإعلانات اللاحقة من اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح لتأكيد النطاق الزمني النهائي لهذه التحولات الاستثمارية.
