المستثمرون الصينيون يسحبون الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب بمعدل غير مسبوق ويوجهونها إلى الأسهم المحلية. في يوليو، شهدت أربعة من أكبر صناديق ETF للذهب المحلية – هواان ييفو، بوسيرا، إي فاند، وقوتاي – تدفقًا خارجيًا مجمعًا بنحو 3.2 مليار يوان (450 مليون دولار أمريكي).
يتزامن هذا التحول مع ارتفاع مؤشر CSI 300 بنسبة 5.5٪ في يوليو، وهو أفضل أداء شهري له منذ سبتمبر. يستفيد المستثمرون من المكاسب من الذهب، الذي ارتفع بنحو 25٪ هذا العام، لكنه استقر منذ أبريل.
اتجاهات الاستثمار
الأسهم الصينية تكتسب زخماً بسبب الجهود الحكومية لمعالجة حروب الأسعار والفائض الصناعي. شهدت أسهم السلع انتعاشًا بعد ثلاث سنوات من الأداء الضعيف، وذلك بفضل الإصلاحات الجانبية للموردين ومشروع الطاقة المائية بقيمة 167 مليار دولار في التبت.
على الرغم من ذلك، ظلت تدفقات صناديق الأسهم المتداولة في شنغهاي وشنتشن سلبية في الأسابيع الأخيرة.
مع بيع المستثمرين الصينيين لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب وشراء الأسهم المحلية، يحدث دوران واضح. يُظهر التدفق الخارجي الكبير بقيمة 3.2 مليار يوان من صناديق الذهب الكبرى في يوليو حركة لجني الأرباح. الآن يسعى هذا الرأسمال وراء الأداء في السوق المحلية للأسهم.
نرى مؤشر CSI 300 ارتفع بنسبة 5.5٪ هذا الشهر، وهو إشارة واضحة للثقة المتجددة. بالنظر إلى هذا الزخم، ينبغي على المتداولين النظر في اتخاذ مواقف صعودية في الأسهم الصينية من خلال المشتقات. يمكن أن يشمل ذلك شراء خيارات الشراء على صناديق A-Shares المتداولة مثل Xtrackers Harvest CSI 300 (ASHR) للاستفادة من مزيد من الارتفاع في الأسابيع القادمة.
المؤشرات الاقتصادية
هذا التفاؤل مدعوم ببيانات اقتصادية جديدة. جاء مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية الرسمي في الصين لشهر يوليو 2025 عند 50.8، متجاوزًا التوقعات ويشير إلى توسع للشهر الرابع على التوالي. وهذا يشير إلى أن تدابير التحفيز الحكومية تنجح في الوصول إلى الاقتصاد، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسهم.
وفي الوقت نفسه، توقف ارتفاع الذهب منذ الذروة التي وصل إليها في أبريل 2025، حيث يتداول بشكل جانبي إلى حد كبير. وبعد ارتفاع بنسبة 25٪ هذا العام، قد يتسبب جني الأرباح من قبل قاعدة مستثمرين رئيسية إلى خلق رياح معاكسة. ينبغي النظر في استراتيجيات التي تستفيد من هذا الضعف، مثل شراء خيارات البيع على SPDR Gold Shares (GLD).
عندما نعود للتفكير، نلاحظ أننا رأينا هذا النمط من قبل. بعد الذروة الكبرى للذهب في عام 2011، دخل في سوق هبوط متعددة السنوات عندما عادت الشهية للمخاطر إلى فئات الأصول الأخرى. قد تكون التدفقات الخارجة الحالية من صناديق الاستثمار المتداولة الصينية علامة مبكرة على تحول مشابه، وإن كان على نطاق أصغر، في المشاعر.
يبدو أن تجارة القيمة النسبية مناسبة للبيئة الحالية. يمكننا تنفيذ تجارة المقايضة باستثمار طويل الأجل في عقود CSI 300 المستقبلية في حين يتم الاستثمار القصير الأجل في عقود الذهب المستقبلية في COMEX. تستفيد هذه الوضعية إذا استمر أداء الأسهم الصينية في التفوق على الذهب، مما يحمي التجارة من تقلبات السوق الأوسع.
ورغم ذلك، ينبغي الحذر نظرًا لأن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم في الصين تبقى سلبية. وهذا يشير إلى أن الانتعاش ليس واسع الانتشار بعد وقد يكون مركّزًا في القطاعات التي تدعمها الدولة، مثل السلع. قد يكون التركيز على هذه المجالات المحددة نهجًا أكثر حكمة من المراهنة على السوق بأكمله.
أنشئ حساب VT أسواقك الآن و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
