يحافظ الدولار الأمريكي على قوته بعد زيادة يومية ملحوظة، مدفوعًا باتفاقية تجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بأكثر من 2.0% في يوليو، مسجلاً أول زيادة شهرية منذ ديسمبر. انخفض عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة (JOLTS) إلى 7.437 مليون في يونيو، وهو أقل من التوقعات، مما يشير إلى ضعف في سوق العمل.
يتوطد مؤشر الدولار الأمريكي حول علامة 99.00، وهو أعلى مستوى له منذ 23 يونيو، مدعومًا بتخفيف التوترات التجارية والأصول الاقتصادية القوية. شهد المؤشر تعافيًا من أدنى نقطة له، 96.38، في الأول من يوليو، بمساعدة الاتفاقيات التجارية مع الاتحاد الأوروبي، اليابان، والآخرين. عززت البيانات الاقتصادية القوية الدولار الأمريكي بشكل أكبر.
قرار السياسة الاحتياطية الفيدرالية
تتجه الأنظار الآن إلى قرار السياسة الاحتياطية الفيدرالية، حيث من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير. سيركز المتداولون على أي توجيه بشأن التضخم ومرونة سوق العمل. كما تجذب النقاشات التجارية المقبلة بين الولايات المتحدة والصين في ستوكهولم اهتمامًا.
أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن خطة اقتراض بقيمة 1.6 تريليون دولار للنصف الثاني من 2025، مما يضغط على أسواق السندات. العوائد مرتفعة، مع معدل 30 عامًا عند حوالي 4.96%، مما يؤثر على الآفاق المالية وقد يزاحم الاستثمارات الخاصة.
نرى أن ارتفاع الدولار الأخير يشكل فرصة، لكن الانخفاض في الوظائف الشاغرة إلى 7.437 مليون يشير إلى الحذر. تعود هذه الأرقام إلى نطاق ما قبل الجائحة الطبيعي بعد الارتفاعات التاريخية التي تجاوزت 11 مليونًا في عام 2022، مشيرةً إلى أن تباطؤ سوق العمل أصبح اتجاهًا مستقرًا الآن. لذلك، نفكر في خيارات وضع حماية على الأصول المرتبطة بالدولار للتحوط من انعكاس محتمل بعد قرار البنك المركزي المقبل.
التأثير على عوائد السندات والأسواق
التوقعات عالية لاجتماع السياسة الاحتياطية الفيدرالية، خاصة مع وصول بيانات التضخم الأخيرة إلى 3.4% لشهر يونيو. مع تقلبات السوق، كما يقاس مؤشر VIX، يتصاعد من أدنى مستوياته عند 13 في وقت سابق من العام إلى حوالي 19، نعتقد أن الخيارات التي تحقق الربح من التقلبات السعرية المتزايدة هي خيار حكيم. وضعية سترادل طويلة على صندوق ETF رئيسي ستضعنا في موقف للاستفادة بغض النظر عن ما إذا كان التوجيه الرسمي عدوانيًا بشكل مفاجئ أو متساهلًا.
خطة الحكومة لاقتراض 1.6 تريليون دولار هي المحرك الرئيسي وراء ارتفاع عوائد السندات، حيث أن سندات الخزينة لمدة 30 عامًا الآن عند مستوى لم يحافظ عليه منذ ما قبل الأزمة المالية لـ2008. يدفع هذا الوضع عادة قطاعات التكنولوجيا الموجهة للنمو والقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل العقارات. نحن نقوم بتعديل استراتيجياتنا باستخدام خيارات هبوطية على ETFs التي تتتبع هذه الصناعات المحددة.
تضيف النقاشات التجارية المقبلة بين الولايات المتحدة والصين طبقة أخرى من عدم اليقين، خاصة للشركات متعددة الجنسيات التي تتضرر أرباحها الخارجية بسبب العملة القوية. تاريخياً، ارتبطت فترات ارتفاع تقييمات الدولار مع ضعف الأداء في الشركات التي لديها تعرض كبير للإيرادات الأجنبية. وبالتالي، نحن ندرس مراكز مشتقات ستستفيد من انخفاض صناديق ETFs التي تتتبع هذه الشركات ذات التركيز العالمي.
