عقدت لجنة المراقبة الوزارية المشتركة (JMMC) لأوبك+ اجتماعها الدوري بشكل افتراضي، حيث تم التركيز على الالتزام بالاتفاق الخاص بالإنتاج لأوبك+، مما يتطلب من الدول التي تجاوزت مستويات الإنتاج تحديد خطط تعويضية بحلول 18 أغسطس.
لم تُقدم توصية بالإنتاج لأوبك+، مما أثّر على نفوذ اللجنة الوزارية المشتركة، حيث تعتمد قرارات الإنتاج على ثماني دول من أوبك+ تقوم بتخفيضات طوعية. قد يتغير هذا الوضع في الاجتماع القادم للجنة الوزارية المشتركة في الأول من أكتوبر، بالتزامن مع الانتهاء المتوقع لزيادة الإنتاج.
أظهر استطلاع لشركة بلومبرغ توقعات بزيادات للإنتاج تقارب 550,000 برميل يومياً في سبتمبر. سيؤدي ذلك إلى إلغاء التخفيضات الطوعية في الإنتاج قبل عام من الموعد المحدد أصلاً.
رؤى وتحليلات السوق
تمت مشاركة التحليلات والرؤى السوقية مع التحذير من أن المحتوى يتضمن توقعات مستقبلية تنطوي على مخاطر وعدم يقين. ينصح بإجراء أبحاث مستقلة صحيحة قبل اتخاذ القرارات المالية. لا يُضمن أن تكون المعلومات المقدمة خالية من الأخطاء أو محدثة وليست توصية بالشراء أو البيع.
لاحظنا أن اجتماع اللجنة الوزارية المشتركة الأخير لم يصدر توجيهات جديدة للإنتاج، بل ركز على ضمان التزام الأعضاء بالاتفاقية الحالية. تتطلب الآن الدول التي أنتجت أكثر من المحدد تقديم خطط بحلول 18 أغسطس لتصحيح الإنتاج. يشير ذلك إلى تركيز قصير الأجل على الاستقرار والانضباط في السوق ضمن المجموعة.
من وجهة نظرنا، يمكن أن يشهد السوق استقراراً في الأسعار بين الآن وأواخر أغسطس بينما ينتظر خطط التعويض هذه. ومع ذلك، نلاحظ أن الامتثال كان مسألة قائمة؛ فقد أظهرت تقارير حديثة في يونيو 2025 أن الالتزام العام كان مرتفعًا، لكن بعض الأعضاء الرئيسيين أنتجوا أكثر من اللازم بإجمالي يزيد عن 200,000 برميل يوميًا. ستراقب السوق عن كثب لمعرفة ما إذا كانت هذه الخطط الجديدة موثوقة وقابلة للتنفيذ.
توقعات العرض والطلب
من المرجح أن يبدأ التغيير الفعلي للمتداولين مع اقتراب سبتمبر، حيث تشير الاستطلاعات إلى زيادة محتملة في العرض بحوالي 550,000 برميل يوميًا. هذا حجم كبير، يمثل تقريبًا 0.5% من الاستهلاك اليومي العالمي، ويمكن أن يضغط على الأسعار نحو الانخفاض إذا لم يواكب الطلب. أظهرت بيانات حديثة من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بالفعل زيادة طفيفة في مخزونات الخام، مما يوحي بأن السوق في توازن دقيق.
تشير هذه النظرة إلى زيادة في تقلبات السوق خلال الأسابيع المقبلة. تاريخيًا، يرتفع مؤشر تقلبات النفط الخام Cboe (OVX) غالبًا في الفترة التي تسبق التحولات السياسة الكبرى، ونتوقع اتجاهًا مشابهًا خلال أغسطس وسبتمبر. نعتقد أن الاستراتيجيات التي تستفيد من تقلب الأسعار، مثل شراء خيارات الاستحواذ أو البيع على النفط الخام، يمكن أن تكون مفيدة.
نظرًا لزيادة الإمدادات المتوقعة في سبتمبر، نتمركز لضعف محتمل في الأسعار. شراء خيارات البيع على خام برنت أو WTI مع تواريخ انتهاء صلاحية في نهاية سبتمبر أو أكتوبر يقدم طريقة ذات مخاطرة محدودة للاستفادة من تراجع محتمل. بيع فروق البيع على الخيارات التي تكون خارج نطاق النقد سيكون طريقة أخرى للتعبير عن وجهة نظر معتدلة هبوطية أثناء جمع العلاوة.
إن المحفز الرئيسي التالي سيكون اجتماع 1 أكتوبر، الذي يُدخل طبقة جديدة من عدم اليقين. يجعل هذا الاحتفاظ بمواقف طويلة الأجل محفوفًا بالمخاطر دون رؤية واضحة حول نوايا المجموعة للربع الرابع. تشير التوقعات الاقتصادية العالمية الحالية، مع إشارات البنوك المركزية إلى بيئة أسعار فائدة “أعلى لفترة أطول”، إلى عقبات محتملة أمام الطلب على النفط في وقت لاحق من هذا العام.
