من المتوقع أن يحافظ سلطة النقد في سنغافورة (MAS) على سياسته النقدية الحالية، وفقًا لاستطلاع بلومبرج حيث يتوقع 14 من أصل 19 اقتصاديًا عدم حدوث تغيير. يرى أقلية، تشمل جهات مالية بارزة، إمكانية التخفيف المحتمل.
في وقت سابق من هذا العام، قامت MAS بتنفيذ تخفيضين في السياسة لدعم النمو؛ ومع ذلك، تشير الأرقام الاقتصادية الأقوى من المتوقع إلى احتمال التوقف. تكشف البيانات الأخيرة أن سنغافورة تجنبت ركودًا تقنيًا، حيث ساهم الاستقرار في قطاعات مثل التصنيع، وخدمات التصدير، والبناء في انتعاش الاقتصاد.
أداة السياسة النقدية
تستخدم MAS سعر الصرف بدلاً من أسعار الفائدة كأداة السياسة النقدية الأساسية. تقوم بإدارة الدولار السنغافوري (SGD) مقابل سلة من العملات من الشركاء التجاريين الرئيسيين، مما يؤثر على قوة العملة المحلية.
يعمل سعر الصرف الفعلي الاسمي للدولار السنغافوري (S$NEER) كمقياس لتقييم العملة. تسمح MAS لـ S$NEER بالتذبذب ضمن نطاق سياسة محدد، متدخلة عند اختراق الحدود. يحتوي نطاق السياسة على ثلاثة معلمات قابلة للتعديل: الميل، الذي يؤثر على وتيرة تقوية العملة؛ المستوى، الذي يؤثر على تعديل S$NEER الفوري؛ والعرض، الذي يستوعب التقلبات في S$NEER. يتم مراجعة هذه المعلمات بانتظام.
نظرًا للتوقع الواسع بأن البنك المركزي سيحافظ على سياسته الحالية، فإننا نعتقد أن استراتيجيات المشتقات يجب أن تركز على التداول ضمن نطاق ومخاطر أقل. الإشارة هي الاستقرار، وليس تغييرًا اتجاهاً كبيراً في الدولار السنغافوري. هذا يشير إلى أن بيع الخيارات للحصول على قسط قد يكون أكثر حكمة من شرائها توقعًا لحركة كبيرة.
تجعل الإحصاءات الاقتصادية الأخيرة هذا الرأي أكثر مصداقية، حيث نما اقتصاد سنغافورة بنسبة 2.7% على أساس سنوي في الربع الثالث، متجاوزًا التوقعات ويظهر قوة مستمرة. وعلاوة على ذلك، انخفضت نسبة التضخم الأساسي إلى 3.0% في سبتمبر، مما يقلل الضغط على السلطة النقدية لتشديد السياسة أكثر. تقدم هذه المؤشرات المتوازنة مبررًا قويًا للمؤسسة لاعتماد نهج الانتظار والمراقبة.
الهدوء في السوق
السوق الخيارات يسعر بالفعل هذه الفترة من الهدوء، حيث وصل التقلب الضمني لمدة شهر لزوج الدولار الأمريكي/الدولار السنغافوري مؤخرًا إلى أدنى مستوى له على مدى خمس سنوات حوالي 4.5%. هذا يشير إلى أن المشاركين في السوق لا يتوقعون تقلبات كبيرة في العملة في المستقبل القريب. يجب أن يكون استجابتنا تتماشى مع هذا الرأي من خلال النظر في استراتيجيات مثل بيع الاستراتيجيات المحايدة، التي تحقق أرباحًا إذا كان سعر الصرف يبقى ضمن نطاق متوقع.
