ري داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، يقترح تخصيص 15% من المحفظة لأصول طويلة الأمد مثل الذهب والبيتكوين. في بودكاست المستثمر الرئيسي على CNBC، أعرب عن تفضيله للذهب على البيتكوين لكنه ترك الخيار للحكم الفردي.
شدد داليو على الحالة الاقتصادية الهشة للولايات المتحدة بسبب ديونها الوطنية المتزايدة. وتوقع ضرورة إصدار الحكومة الأمريكية ما يقرب من 12 تريليون دولار إضافية في سندات الخزانة العام المقبل فقط لإدارة هذا الدين. وحذر من أن جميع الدول الغربية ليست محصنة من نفس “دوامة الموت المتعلقة بالديون”.
نظراً للتحذير من انخفاض قيمة المال، نعتقد أن على المتداولين في المنتجات المشتقة أن يخططوا لارتفاع أسعار الأصول الصلبة. يعني ذلك استكشاف خيارات الشراء طويلة الأمد على كل من الذهب والبيتكوين للاستفادة من العوائد المحتملة بإدارة المخاطر. نحن نعامل هذا كرهان على زيادة التقلب والهروب إلى الندرة.
تفضيل داليو المعلن للذهب يأتي في الوقت المناسب، حيث كان المعدن يتداول بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، حيث تجاوز مؤخراً 2,300 دولار للأونصة. يمكننا التعبير عن هذا الرأي من خلال الخيارات على الصندوق المتداول في البورصة SPDR Gold Shares (GLD). تاريخياً، خدم الذهب كوسيلة حماية موثوقة خلال فترات توسع الدين الحكومي الكبير، وهو السيناريو المحدد هنا.
فيما يتعلق بتخصيص الأصول الرقمية، تحولت بنية السوق بفضل الموافقة الأخيرة على صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين. على سبيل المثال، شهد صندوق IBIT من بلاك روك تدفقات داخلة تزيد عن 17 مليار دولار منذ إطلاقه في يناير 2024، مما يشير إلى طلب مؤسسي قوي. يمكننا الحصول على تعرض مضاعف لهذا الاتجاه من خلال عقود CME Group للعقود الآجلة للبيتكوين.
المشكلة الأساسية المحددة هي “دوامة الموت المتعلقة بالديون”، حيث أصبح الدين الوطني الأمريكي الآن أعلى من 34.6 تريليون دولار. طريقة مباشرة لنا لتداول هذا الرأي هي توقع ارتفاع أسعار الفائدة من خلال مراكز بيع في عقود الخزانة الآجلة. شراء خيارات البيع لصندوق سندات الخزانة طويل الأجل مثل iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) هو طريقة أخرى للاستفادة إذا انخفضت أسعار السندات نتيجة إصدار الحكومة مزيداً من الديون.
هذه التحذيرات الاقتصادية القاتمة تشير إلى فترة من التقلبات الكبيرة في السوق قادمة. ولذلك يجب علينا النظر في التخطيط لارتفاع في التقلبات العامة في السوق. شراء خيارات الشراء على مؤشر تقلب CBOE (VIX) يمكن أن يكون وسيلة فعالة للتحوط في المحفظة ضد النوع من المخاطر النظامية الذي تم تحديده.
