تقدم الصفقة الجديدة للتعرفة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة تعريفة أساسية بنسبة 15% على معظم صادرات الاتحاد الأوروبي مثل السيارات وأشباه الموصلات والأدوية. في المقابل، وافق الاتحاد الأوروبي على شراء معدات طاقة وعسكرية أمريكية بقيمة 750 مليار دولار.
بينما يقدر بعض القادة الأوروبيين الاستقرار الذي تجلبه الصفقة، هناك مخاوف بشأن مدى توافقها مع أجندة “أمريكا أولاً” التجارية. لا تزال الشروط النهائية قيد التفاوض، مع تفاصيل رئيسية لم يتم الانتهاء منها بعد.
ردود فعل السوق
أظهرت المؤشرات الأوروبية الرئيسية في سوق الأسهم استجابات متنوعة. كان مؤشر داكس الألماني هو الأكثر انخفاضًا حيث انخفض بنسبة 1.13%. تراجع كل من مؤشر كاك الفرنسي ومؤشر فوتسي 100 في المملكة المتحدة بنسبة 0.43%، في حين انخفض مؤشر ايبكس الإسباني بنسبة 0.12%. واغلق مؤشر فوتسي ام آي بي الإيطالي بدون تغيير.
نعتقد أن رد الفعل السلبي والمحدود للسوق يشير إلى أن هذا الاتفاق يقدم مزيدًا من عدم اليقين بدلاً من حله. الشروط النهائية التي لم تحسم تعني أن المخاطر وعناوين الأخبار ستظل مرتفعة، مما يخلق بيئة يتم فيها التقليل من قيمة التقلبات الضمنية. لذا ينبغي على المتداولين المشتقات النظر في التمركز لزيادة تقلبات الأسعار عبر المؤشرات الأوروبية الرئيسية.
يشير الهبوط الكبير في المؤشر الألماني إلى القلق في السوق بشأن الشروط الجديدة، خاصة بالنسبة لاقتصاده الذي يعتمد على التصدير. ومع تصدير صناعة السيارات الألمانية نحو 500,000 سيارة إلى الولايات المتحدة في 2023، فإن تعريفة بنسبة 15% تشكل تهديدًا مباشرًا وملموسًا للأرباح الشركات. نرى هذا كفرصة واضحة لشراء الخيارات الوضعية على مؤشر داكس أو على صندوق يتم تداوله في البورصة يتتبع مصنعي السيارات الأوروبيين.
التقلبات واستراتيجيات التداول
تاريخياً، أدت فترات التفاوض التجاري، مثل النزاعات بين الولايات المتحدة والصين من 2018-2019، إلى زيادات حادة في مؤشرات التقلبات. يتداول مؤشر Euro Stoxx 50 Volatility Index (VSTOXX) حاليًا بالقرب من 15، وهو منخفض بمعايير تاريخية للضغوط السوقية. نتوقع أن يرتفع هذا، مما يجعل المراكز الطويلة للتقلبات، مثل الصفقات عبر الأشرطة المثلثة على كاك أو يورو ستوكس 50، بشكل جذاب نظرًا لعدم اليقين المقبل.
يشير الأداء المسطح للسوق الإيطالي إلى أنه قد يُفهم على أنه أكثر عزلاً، ولكن الطابع الواسع للتعريفات على أشباه الموصلات والأدوية سيخلق في نهاية المطاف رياحاً معاكسة هناك كذلك. التزامات الشراء الكبيرة للطاقة في الاتحاد الأوروبي تقدم أيضًا متغير تضخمي يمكن أن يضغط على الأعمال الأوروبية. ويشير هذا إلى استراتيجية بيع فوارق المكالمات خارج المال على المؤشرات الأوسع، والتي ستستفيد من الانجراف الجانبي أو النزولي.
