قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد سعر الصرف المرجعي للدولار الأمريكي/اليوان الصيني عند 7.1467، وهو أقل من السعر المتوقع 7.1653. هذا السعر المرجعي يعد محورياً للأسواق الصينية التي تعاود نشاطها بعد فترة توقف بسبب عطلة.
يقوم بنك الشعب الصيني بتحديد منتصف يومي لليوان، مما يسمح بنطاق تقلب يبلغ +/- 2٪ حول هذا المرجع. كان سعر الإغلاق السابق أعلى حيث وصل إلى 7.1680. بالإضافة إلى ذلك، قام بنك الشعب الصيني بضخ 495.8 مليار يوان باستخدام عمليات إعادة الشراء المعكوسة لمدة 7 أيام بمعدل 1.40%.
خطوات استراتيجية لبنك الشعب الصيني
مع استحقاق 170.7 مليار يوان، أدى ذلك إلى ضخ نقدي صافٍ قدره 325.1 مليار يوان.
نرى أن قرار البنك المركزي بوضع سعر الإبلاغ أقوى بكثير من تقديرات السوق هو إشارة واضحة لنيته في دعم اليوان. هذه الخطوة تثبط الرهانات على انخفاض العملة وتلمح إلى استراتيجية لإدارة الاستقرار مع إعادة فتح الأسواق. يجب على المتداولين في المشتقات لذلك إعادة النظر في المراكز السوقية الهبوطية بشكل كامل على العملة.
من المحتمل أن يؤدي الفجوة الكبيرة بين التسعير الرسمي وتوقعات السوق إلى كبت التقلبات المحققة في زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني خلال الأسابيع المقبلة. نعتقد أن هذا يخلق فرصة لبيع التقلب، مثلاً، بكتابة خيارات اتصال خارج النقد على الدولار مقابل اليوان. انخفض مؤشر تقلبات ETF الصيني CBOE (.VXFXI) بأكثر من 30٪ منذ قمته في يناير، ومن المفترض أن تعزز هذه الخطوة السياسية هذا الاتجاه.
البيانات الاقتصادية والآثار
هذه الخطوة لتثبيت العملة مدعومة ببيانات اقتصادية حديثة، بما في ذلك نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بنسبة 5.3٪ الذي كان أقوى من المتوقع. بينما يوفر هذا أساسًا قويًا، تشير مؤشرات أخرى مثل الاستثمار الأجنبي المباشر، الذي انخفض بنسبة 26.1٪ في الربع الأول مقارنة بالعام السابق، إلى الحاجة للحفاظ على ثقة المستثمرين. العملة المستقرة هي أحد المكونات الرئيسية لتلك الاستراتيجية.
تاريخياً، أرشدت التوجيهات القوية إلى وضع سقف مؤقت لقيمة الدولار مقابل العملة الصينية. رأينا نمطًا مشابهًا في الربع الثالث من عام 2023، حيث سبقت التحديدات القوية فترة من التداول في نطاق معين. يجب أن يتوقع المتداولون أن البنك المركزي سيستمر في استخدام هذه الأداة للحد من أي تحركات صعودية كبيرة في الزوج.
حقن السيولة الصافي المصاحب هو إجراء مباشر وداعم للأصول المحلية. نتوقع أن يساهم ذلك في تهدئة أسعار السوق النقدية وتوفير بيئة إيجابية للأسهم الصينية. ونتيجة لذلك، قد يكون هذا هو الوقت المناسب للنظر في شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المشتركة المركزة على الصين، والتي تستفيد من كل من استقرار العملة وتوفر السيولة.
