تتصرف الأسواق المالية بشكل غير متوقع هذا الأسبوع. مؤشرات الأسهم القوية تسجل مستويات قياسية جديدة بالرغم من المخاوف بشأن التعريفة الجمركية الأمريكية، بينما تنخفض أسعار الذهب وبيتكوين. زادت التعريفة الجمركية على الواردات الأمريكية، مع تحديد معدل تعريفة بنسبة 15% مع اليابان. وقد امتصت الشركات مثل جنرال موتورز ونايكي التكلفة وعدم تحويلها إلى المستهلكين بعد.
بلغ معدل التعريفة الجمركية الأمريكي الآن 17%، مرتفعًا عن 2% في العام الماضي. ومع ذلك، فإن مؤشرات مثل S&P 500 وNASDAQ في مستويات قياسية جديدة. يعود هذا إلى أسهم مثل موديرنا ونايكي، على الرغم من الضغوط الاقتصادية. شهدت أسهم الميم انتعاشًا، لكن المكاسب تضاءلت مع خسائر للشركات مثل جو برو وكريسبي كريم. انخفضت قيمة بيتكوين بأكثر من 2,500 دولار مع تراجع الطلب.
اتجاهات سوق الأسهم الأمريكية
تتأثر أسواق الأسهم الأمريكية بأسهم الأرباح وأسهم النمو والأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة. ومع ذلك، تلوح في الأفق مخاوف بشأن فقاعة سوق محتملة نظرًا لهذه الديناميات. في المملكة المتحدة، يقدم مؤشر الفوتسي 100 أداءً جيدًا، ولكن الجنيه يواجه صعوبات. لقد انخفض إلى أدنى مستوى له مقابل اليورو منذ عام 2023، متأثرًا بالنمو الضعيف وحالة عدم اليقين السياسي.
حافظ صندوق النقد الدولي على توقعاته للنمو في المملكة المتحدة مستقرة، ولكنه أشار إلى المخاطر المالية. وقدم اقتراحات بسياسات مثل استبدال قفل الثلاثي للمعاشات الحكومية وتوسيع قاعدة ضريبة القيمة المضافة. تُقترح هذه التدابير لمواجهة الصدمات الاقتصادية المحتملة. قد تتطلب مخاوف المالية العامة اتخاذ مثل هذه الإجراءات في وقت أبكر من المتوقع.
نلاحظ وجود فجوة بين تسلق مؤشرات الأسهم القوية والضغوط الناجمة عن زيادة الرسوم الجمركية. تشير هذه الفجوة إلى أنه ينبغي علينا التحضير لتصحيح محتمل، حيث لا يمكن للأسواق تجاهل الأسس الاقتصادية إلى الأبد. نظرًا لأن مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) يقترب من أدنى مستوياته الأخيرة حول 12-13، فإن شراء الخيارات البيعية على مؤشرات تتبع رئيسية يعتبر حاليًا وسيلة غير مكلفة للتحوط ضد انخفاض مفاجئ.
هامش الربح وتقلبات السوق
قدرة الشركات الكبيرة على امتصاص هذه التكاليف الجديدة ليست لانهائية ويجب أن نراقب علامات ضعف هوامش الربح في التقارير الفصلية القادمة. تاريخيًا، عندما يصبح الضغط على الهوامش غير مستدام، تشهد الشركات التي تفشل في تلبية الدليل عن الأرباح انخفاض حاد في أسعارها. ولذلك، نحن نتخذ موقفًا للحصول على زيادة في التقلبات حول إعلانات الأرباح للشركات التي تتعامل مباشرة مع المستهلكين والشركات الصناعية.
نرى أن التلاشي في المكاسب في الأسهم المضاربة بدرجة عالية هو علامة على تراجع شهية المستثمرين الأفراد للمخاطرة. ويعزز هذا الشعور انخفاض قيمة العملة المشفرة الرائدة مؤخرًا دون مستوى الدعم الرئيسي البالغ 65,000 دولار. تشير هذه الاتجاهات إلى أن الوقود لازمًا لارتفاعات مضاربة واسعة يتضاءل، ونحن حذرون من مطاردة الزخم القصير الأجل.
في المملكة المتحدة، الفرصة الرئيسية تبدو في أسواق العملات بدلاً من الأسهم. يستمر انخفاض العملة الوطنية مقابل اليورو إلى أدنى مستوى لها في ما يقرب من عامين يعكس المخاوف العميقة حول الاستقرار المالي وحالة عدم اليقين السياسي قبل الانتخابات العامة. نرى استمرار الضغط الهبوطي على الجنيه كاحتمال أكثر احتمالًا من انخفاض كبير في مؤشر الأسهم الرئيسي، الذي تهيمن عليه شركات دولية تستفيد من ضعف العملة المحلية.
