أفاد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بإجراء اجتماع جيد مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، حيث شعر بإمكانية استعداد لخفض معدلات الفائدة. في العلاقات التجارية، أعرب ترامب عن عدم اليقين بشأن التوصل إلى اتفاق مع كندا وأشار إلى إمكانية فرض تعريفات جمركية من جانب واحد.
لم تظهر السوق ردود فعل تذكر على هذه التعليقات، مع ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى 97.80. وتم توضيح التعريفات كرسوم على الواردات لمنح المنتجين المحليين ميزة تنافسية، وتختلف عن الضرائب بكونها مدفوعة مقدمًا و مفروضة على المستوردين بدلاً من الأفراد أو الشركات.
الآراء حول التعريفات الجمركية
الآراء حول التعريفات الجمركية منقسمة؛ البعض يرونها كحماية للقطاعات المحلية والبعض الآخر يرونها ضارة، وربما تتصاعد إلى حروب تجارية. يخطط ترامب لاستخدام التعريفات لتعزيز الاقتصاد الأمريكي، مع التركيز على التجارة مع المكسيك والصين وكندا، والتي شكلت 42% من واردات الولايات المتحدة في عام 2024.
تهدف هذه التعريفات إلى تقليل الضرائب على الدخل الشخصي مع العائدات المحصلة. تتضمن المعلومات المقدمة مخاطر وشكوك، مما يدعو إلى إجراء بحث شخصي دقيق قبل اتخاذ قرارات استثمارية.
بناءً على إمكانية الخفض في معدل الفائدة التي ذكرها الرئيس، يجب أن نكون حذرين. تُظهر البيانات الحديثة أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال مستمرًا، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.4% على أساس سنوي اعتبارًا من أبريل 2024، مما يعقد أي قرار قد يتخذه السيد باول. لذلك، نحن نفكر في خيارات تراهن على معدلات فائدة أقل، ولكن التحوط مع مواقف تكسب في حال بقاء المعدلات مرتفعة لفترة أطول.
إن عدم اليقين الذي عبر عنه الرئيس السابق بشأن كندا له أهمية كبيرة. تعد صناعة السيارات معرضة بشكل خاص للخطر إذ تتنقل الأجزاء غالباً عبر الحدود الأمريكية الكندية عدة مرات قبل الانتهاء من صناعة السيارة، وهي بقايا من سلسلة توريد متكاملة بشكل كبير. نعتقد أن خيارات الوضع على صناديق الاستثمار المتداولة في السيارات قد تكون وسيلة حكيمة للحماية من أي إعلانات تعريفات مفاجئة تؤثر على هذا القطاع.
تقلبات السوق وتأثير التعريفات الجمركية
هذه القوى المتعارضة، حافز معدل الفائدة المحتمل مقابل تباطؤ تجاري محتمل، تخلق وصفة لتقلبات السوق. تاريخياً، خلال تصاعد التعريفات الجمركية في عام 2018 مع الصين، شهد مؤشر تقلبات CBOE (VIX) قفزات حادة بنسبة تتجاوز 40% عقب الإعلانات الرئيسية. نرى فرصة في شراء خيارات الشراء على VIX للربح من التقلبات المتوقعة في السوق في الأسابيع القادمة.
تضمن الخطة لاستخدام عائدات التعريفات لخفض الضرائب الأخرى ضربة مباشرة على أرباح المستوردين. بالنظر إلى أن المكسيك أصبحت الشريك التجاري الأول للولايات المتحدة في عام 2023 بأكثر من 475 مليار دولار من السلع المتداولة، تواجه الشركات التي تعتمد على هذه الواردات مخاطر كبيرة. نحن نقوم بتحديد شركات عامة معينة ذات تعرض كبير لسلاسل التوريد المكسيكية لاحتمالية شراء خيارات وضع ضدها.
