ينتظرنا أسبوع مزدحم مع إصدارات بيانات اقتصادية رئيسية وإعلانات الأرباح من شركات التكنولوجيا الكبرى، بما في ذلك ميتا، مايكروسوفت، آبل، وأمازون. يتضمن الأسبوع مجموعة من التقارير، مثل قرار سعر الفائدة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء في الساعة 2 بعد الظهر، يتبعه مؤتمر صحفي، وبيانات التوظيف الأمريكية يوم الجمعة في الساعة 8:30 صباحًا.
تشمل إصدارات البيانات الإضافية مؤشر أسعار المستهلك في أستراليا ليل الثلاثاء، والعديد من الإعلانات يوم الأربعاء، مثل التغير في رواتب الوظائف غير الزراعية المتوقعة عند 75 ألف لشهر هذا بمقابل -33 ألف الشهر الماضي. من المقرر أيضًا إصدار الناتج المحلي الإجمالي المتقدم للربع الثاني مع تقدير بنسبة 2.5% مقارنة بانخفاض الربع الماضي بنسبة -0.5%. من المتوقع أيضًا قرارات سعر الفائدة من بنك كندا وبنك اليابان، دون توقع أي تغييرات. يشهد يوم الخميس تقدير الناتج المحلي الإجمالي لكندا بنسبة -0.1%، وتقدير مؤشر سعر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة +0.3%.
شركات التكنولوجيا، من بين أخرى، ستعلن عن أرباحها هذا الأسبوع. ستقدم ميتا، مايكروسوفت، آبل، وأمازون تقاريرها، إلى جانب يونايتد هيلث، بوينج، ميرك، فيزا، وآخرين. يشمل هذا التغطية إصدارات لشركة إدارة النفايات يوم الإثنين بعد الإغلاق، مع إعلانات رئيسية من يونايتد هيلث، باي بال، بوينج، ميرك، وآخرين قبل وبعد الإغلاق من الثلاثاء إلى الجمعة.
نرى الأيام القادمة كفترة تحمل مخاطر حدثية كبيرة، ما ينبغي أن يؤدي إلى زيادة حادة في تقلبات الأسواق. مؤشر التقلبات CBOE، والذي يطلق عليه غالبًا “مقياس الخوف” للسوق، يحوم حاليًا بالقرب من 14، وهو مستوى منخفض نسبيًا لا نتوقع أن يستمر. يقترح هذا أن أسعار الخيارات قد لا تعكس بالكامل بعد إمكانية حدوث تقلبات كبيرة في الأسعار.
يجب على متداولي المشتقات توقع زيادة في التقلبات الضمنية، خاصة في الخيارات المرتبطة بشركات التكنولوجيا الكبرى وصناديق الاستثمار المتداولة مثل SPY. على سبيل المثال، يسعر أسواق الخيارات حاليًا حركة تبلغ حوالي 8.5% بعد الأرباح لميتًا، وهو قفزة كبيرة ستضخم الأقساط مع اقتراب انتهاء يوم الأربعاء. نعتقد أن تكلفة الحماية والمضاربة سترتفع بثبات مع اقتراب هذه الأحداث الرئيسية.
سيكون اجتماع الاحتياطي الفيدرالي محور الأسبوع، ويجب على المتداولين التركيز بشكل أقل على قرار السعر نفسه وأكثر على النغمة في المؤتمر الصحفي اللاحق. تاريخيًا، تحرك S&P 500 بمعدل يقارب 1% في أيام اتخاذ القرارات للفيدرالي، ولكن القصة الحقيقية لبائعي الخيارات هي الانهيار الموثوق في التقلبات بمجرد زوال حالة عدم اليقين. نظرًا لأن بيانات التضخم الأخيرة مثل مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو جاءت أضعف من المتوقع بنسبة 3.3%، أي مفاجأة متشددة من باول يمكن أن تؤدي إلى رد فعل هائل في السوق.
لأولئك الذين يعتقدون أن السوق قد يبالغ في تقدير التحركات المحتملة، قد يكون بيع الأقساط استراتيجية فعالة. من خلال إنشاء استراتيجيات مثل القطع الحديدي أو الاختناقات القصيرة على أسماء مثل آبل أو أمازون، يمكن للمتداولين الربح إذا تحركت الأسهم أقل مما تشير إليه الخيارات المكلفة. هذا رهان أن الواقع بعد الإعلان سيكون أكثر هدوءًا من الخوف السابق للإعلان.
بدلا من ذلك، يمكن أن توفر التركيز الهائل للمكاسب الأخيرة للسوق في “السبعة المذهلة” فرصة لإعادة تقييم حادة عند أي خيبة أمل. شراء خيارات بيع أو شراء بسيطة على هذه الأسماء هو وسيلة مباشرة للرهان على تحرك أكبر من المتوقع، والذي قد يتم تفعيله بتوجيهات ضعيفة أو إخفاق كبير في الأرباح. يمكن للمتداول الذي وضع نفسه من أجل مفاجأة هابطة في اسم مثل مايكروسوفت أن يرى عوائد كبيرة إذا لم تبرر النتائج تقييمها العالي.
لا ينبغي الشعور بالراحة بعد انتهاء الأرباح التكنولوجية وقرارات البنوك المركزية. يظل تقرير التوظيف الأمريكي ليوم الجمعة محفزًا حاسمًا يمكن أن يؤكد أو يعكس تمامًا ردود الفعل الأولية للسوق. يمكن أن يعيد عدد كبير ومفاجئ من الوظائف ونمو الأجور إشعال مخاوف التضخم، مما يرسل تموجات عبر سوق كان يعتقد أن المخاطر الرئيسية للأسبوع قد مرت بالفعل.
