يبدو أن هناك فرصة بمعدل 50-50 للتوصل إلى اتفاق مع الاتحاد الأوروبي. لاحظ الرئيس ترامب تصورًا بأن باول قد يكون مستعدًا لخفض أسعار الفائدة.
يتوقع أن يتم الانتهاء من معظم الاتفاقيات بحلول الأول من أغسطس وذكر الأطر الحالية لاتفاق مع الصين. فيما يتعلق بكندا، قد يتحول النهج إلى تنفيذ التعرفات بدلاً من متابعة المفاوضات.
استراتيجيات الاتصال المحتملة
يمكن اختتام بعض الاتفاقيات من خلال التواصل الكتابي بدلاً من الاجتماعات الرسمية. أعرب الاحتياطي الفيدرالي عن تقديره لزيارة الرئيس، التي أعقبتها خفض في انتقاداته.
فيما يتعلق بالدولار الأمريكي، أوضح الرئيس ترامب أنه لن يؤيد أبدًا عملة أضعف. بالإضافة إلى ذلك، ذكر أن خطوات قد تتخذ لملاحقة أعضاء حماس.
بناءً على هذه التعليقات، نتوقع ارتفاعًا حادًا في تقلبات السوق. مزيج من فرصة 50-50 لاتفاق تجاري رئيسي وموعد نهائي مضبوط في أغسطس يخلق شكوكًا كبيرة، مما نعتقد أنه سيدفع مؤشر VIX، المتأرجح حاليًا حول 13، للعودة إلى نطاق المراهقة العالية. ينبغي أن نتموضع لذلك بشراء الخيارات بدلاً من بيعها.
التصريحات المتعلقة بباول تشير إلى طريق واضح نحو تخفيف السياسة النقدية، وهو رأي يدعمه تسعير السوق. تظهر أداة CME FedWatch الآن أن هناك احتمال يزيد عن 70٪ لخفض الفائدة في الاجتماع التالي، وهو تحول دراماتيكي عن الأشهر القليلة الماضية. نرى هذا كإشارة خضراء لاستخدام العقود الآجلة على أسعار الفائدة للمراهنة على أسعار أقل حتى نهاية العام.
استراتيجية العملات والأسهم
من المتوقع أن يضع هذا الموقف السياسي السخي ضغطًا لخفض الدولار الأمريكي، بغض النظر عن تصريحات الرئيس. مع تخفيض الاحتياطي الفيدرالي للأسعار، يتقلص ميزة العائد لحيازة الدولارات، مما يجعل العملات الأخرى أكثر جاذبية. سننظر في شراء خيارات الشراء على أزواج العملات مثل اليورو إلى الدولار (EUR/USD)، متوقعين تحركًا بعيدًا عن قوة الدولار الأخيرة.
بالنسبة للأسهم، فإن البيئة مختلطة لكن تميل إلى الإيجابية بسبب تخفيضات الفائدة المحتملة. ومع ذلك، تشير مخاطر التعرفات على كندا واحتمال انهيار مع الاتحاد الأوروبي إلى ضرورة اتخاذ نهج مستهدف. نفضل استخدام المشتقات للحصول على تعرض لمؤشر ناسداك 100 الذي يحتوي على نسبة أكبر من التكنولوجيا، وهو أكثر عزلاً عن الحروب التجارية، مقارنة بالصناعات في مؤشر داو جونز.
الجدول الزمني المحدد في 1 أغسطس الذي ذكره الرئيس يخلق أفق حدث محدد للمتداولين. ستكون التقلبات الضمنية على الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في أواخر يوليو وأوائل أغسطس مرتفعة بشكل استثنائي. نخطط لاستخدام الانتشار الزمني للاستفادة من هذا الوضع، بشراء الخيارات طويلة الأمد وبيع الخيارات القصيرة الأمد الباهظة الثمن.
هناك تباين واضح في النغمة بين المفاوضات مع الصين وتلك مع حلفائنا في أمريكا الشمالية وأوروبا. يقترح هذا تداول القيم النسبية، مفضلاً الأصول المرتبطة بحل محتمل مع الصين. بالنظر إلى البيانات التاريخية من الحرب التجارية 2018-2019، شهدنا ارتفاعًا حادًا في الأسهم الصينية على أي تلميح لاتفاق، وهو نمط نتوقع تكراره.
