في يونيو، بلغ مخزون المنازل الجديدة للأسرة الواحدة في الولايات المتحدة 9.8 أشهر، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2007. مثل هذه المستويات المرتفعة سبقت حالات الركود في خمس من ست حالات مسجلة. عادة ما يشير العرض الذي يتجاوز ستة أشهر إلى سوق مشترك للحساب، مما يضغط على البناة لخفض الأسعار لتصفية المخزون.
ارتفعت مبيعات المنازل الجديدة في يونيو بنسبة 0.6٪ لكنها كانت أقل من التوقعات، كما سجلت انخفاضًا بنسبة 6.6٪ مقارنة بالعام السابق. انخفض متوسط سعر المنزل الجديد بنسبة 2.9٪ ليصل إلى 401,800 دولار، مما يشير إلى أن البناة يقدمون خصومات لجذب المشترين.
انخفاض سوق الإسكان
شهدت مبيعات المنازل القائمة أيضًا انخفاضًا في شهر يونيو، مما يعكس تباطؤ السوق العقاري. الظروف الحالية لارتفاع أسعار الفائدة على القروض العقارية الذي يقارب 7٪ والشكوك الاقتصادية تبقي المشترين المحتملين عن الشراء، مما يحافظ على مستويات المخزون المرتفعة.
نظرًا للإشارة النادرة من مستويات العرض للمنازل الجديدة، نعتقد أن المتداولين يجب أن ينظروا إلى هذا كفرصة ممتازة للاستعداد لتراجع سوق الإسكان وتليين اقتصادي أوسع. نحن نقوم بتأسيس مواقف متشائمة على أسهم البناة من خلال شراء خيارات البيع على SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). هذا الإجراء مدعوم بالتقارير الأخيرة من الجمعية الوطنية للوسطاء العقاريين التي تظهر انخفاض مبيعات المنازل القائمة للشهر الخامس على التوالي في يونيو، مما يؤكد ضعف الزخم.
السوابق التاريخية لمثل هذه المستويات من العرض التي تسبق الركود توجه استراتيجيتنا للتحوط ضد تقلبات السوق الأوسع. نحن بصدد شراء خيارات شراء طويلة الأمد على CBOE Volatility Index (VIX) الذي يحوم حاليًا حول 15 منخفضة نسبياً. خلال ركود 2008 المرتبط بالسكن، ارتفع VIX إلى ما فوق 80، مما يشير إلى أن الخيارات الحالية مسعرة بسعر رخيص بالنسبة للمخاطر المحتملة القادمة.
بناء مواقف دفاعية
تشير هذه البيانات أيضًا إلى احتمال الهروب إلى الأمان، مما يدفعنا لبناء مواقف في القطاعات الدفاعية. نحن نقوم بشراء خيارات الشراء على قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية (XLP) والمرافق (XLU) حيث تميل هذه القطاعات إلى الأداء الجيد خلال التقلصات الاقتصادية. ويعزز ذلك أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك، والتي، على الرغم من الاعتدال، لا تزال تظهر تضخمًا مستمرًا سيستمر في الضغط على ميزانيات الأسر والإنفاق التقديري.
يظهر الانخفاض في أسعار المنازل الوسطية أن هوامش البناة مهددة، وهو اتجاه نتوقع أن يتسارع. تقارير الأرباح الحديثة من كبرى الشركات قد لاحظت بالفعل زيادة في حوافز المبيعات وزيادة في معدلات الإلغاء، مما يبرر موقفنا التشاؤمي. هذا الضعف المحدد في قطاع اقتصادي رئيسي يدعم موقفًا دفاعيًا أوسع عبر محفظتنا بالكامل.
