من المتوقع أن يظل الفرنك السويسري مستقرًا في الوقت الحالي بينما تسعى الأسواق للحصول على وضوح بشأن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة وسويسرا. لم تتلق سويسرا بعد تحذيراً رسمياً من التعريفات الجمركية من الرئيس ترامب، على عكس الدول الأخرى التي تواجه تعريفات.
يعد هذا الغياب للتعريفات الفورية تخفيفًا قصير الأجل، على الرغم من تهديد ترامب السابق في أبريل بفرض 31٪ تعريفة على البضائع السويسرية. مؤخرًا، شهد الفرنك قوة، مما يشير إلى التفاؤل في السوق، ومع ذلك يستمر خطر التعرفة بنسبة 15٪ حيث ألمح ترامب إلى هذا المعدل للدول غير المستهدفة.
تحذر كوميرزبنك من أن التعريفات النهائية يمكن أن تؤثر على الاقتصاد الحقيقي لسويسرا، حتى لو بقت أسواق العملات ثابتة. على الرغم من عدم وجود إعلان مباشر، يشكل الاحتمال فرض تعريفات خطراً أساسياً على الاستقرار الاقتصادي.
نعتقد أن حركة الفرنك الجانبية الحالية تقدم هدوءًا خادعًا للمتداولين. نقص التحذير الرسمي من التعرفة قمعت التقلبات، مما جعل الخيارات تبدو أرخص مما يستحقه الخطر الأساسي. هذا الوجود من عدم اليقين يخلق فرصاً محددة لأولئك الذين يضعون أنفسهم لتغيير مفاجئ.
المخاطر عالية، حيث تتجاوز صادرات سويسرا إلى الولايات المتحدة 67 مليار دولار في عام 2023، خاصة في القطاعات الحساسة للتعرفة مثل المستحضرات الصيدلانية والآلات. سيؤثر فرض ضريبة مفاجئة بنسبة 15٪، كما اقترحت إدارته لبعض الشركاء، بشكل مباشر على الميزان التجاري لسويسرا. هذا يجعل العملة ضعيفة للغاية أمام العناوين السياسية.
نرى قيمة في شراء التقلبات بينما تبقى منخفضة تاريخياً. لقد تحوم مؤشر تقلبات الفرنك السويسري (VCHF) بالقرب من أدنى مستويات متعددة الأشهر، ومع ذلك لم يتم تسعير الخطر الثنائي لإعلان التعرفة بشكل كامل. يمكن لشراء السلاسل الطويلة أو الخنق أن يوفر وسيلة فعالة من حيث التكلفة لوضع الافتراض لحركة حادة في أي اتجاه.
السجل التاريخي من نزاعات التجارة 2018-2019 يظهر أن الإعلانات المفاجئة عن التعريفات من إدارة الرئيس السابق تسببت في طفرات فورية في تقلب العملات. العملات الملاذ الآمنة شهدت فجوات كبيرة مع تفاعل الأسواق مع التغريدات في عطلة نهاية الأسبوع والتغييرات السياسية غير المتوقعة. نتوقع أن يظهر نمط مماثل هنا.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم تعرض قائم، من الحكمة التحوط ضد تقدير أو استهلاك مفاجئ. شراء خيارات بيع أو شراء خارج نطاق المال يوفر تأمينًا رخيصًا ضد حركة سلبية قد تثيرها إعلان رسمي من واشنطن. تشير التحليل من البنك الألماني إلى أن السوق يقلل من تقدير الصدمة المحتملة للاقتصاد الحقيقي.
عامل إضافي يجب مراقبته هو البنك الوطني السويسري، الذي خفض سعر الفائدة الرئيسي له إلى 1.25٪ في يونيو وتدخل تاريخيًا لإضعاف عملته. يمكن أن تقابل أي تدفق إلى الأمان في الفرنك بعد إعلان التعرفة بإجراء من قبل البنك المركزي. هذا يخلق ديناميكية معقدة حيث يمكن أن تكون هناك طفرات في التقلبات دون اتجاه مستدام.
