أفاد وزارة العمل الأمريكية عن انخفاض في مطالبات البطالة الأولية إلى 217,000 للأسبوع المنتهي في 19 يوليو، بعد أن كانت 221,000 في الأسبوع السابق. ومع ذلك، زادت مطالبات البطالة المستمرة بمقدار 4,000، لتصل إلى إجمالي 1.955 مليون بحلول الأسبوع المنتهي في 5 يوليو.
تم الإبلاغ عن معدل البطالة المؤمن بعد التعديل الموسمي بنسبة 1.3٪. كما انخفض المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع من المطالبات الأولية بمقدار 5,000، ليصل إلى 224,500 من الرقم الذي كان الأسبوع السابق.
الدولار الأمريكي وسوق العمل
في السوق، احتفظ الدولار الأمريكي بقوته بعد نشر البيانات. وهذا عكس بعض الانخفاضات الأخيرة، حيث استقر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) حول مستوى 97.50. تُعتبر أوضاع سوق العمل أساسية في تقييم صحة الاقتصاد، حيث تؤثر على قيم العملات بسبب تأثيرها على الإنفاق الاستهلاكي والنمو الاقتصادي. يُتابع نمو الأجور عن كثب لأنه يؤثر على مستويات التضخم، مما يؤثر بدوره على قرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية.
تأخذ البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في اعتبارها مستويات التوظيف عند وضع السياسات. ويرجع ذلك إلى تأثير التوظيف على المؤشرات الاقتصادية مثل التضخم والإنفاق.
بناءً على التقارير الأخيرة، نرى أن سوق العمل لا يزال متماسكًا، حتى مع التقلبات الصغيرة في مطالبات البطالة. للأسبوع المنتهي في 28 أكتوبر 2023، كانت المطالبات الأولية منخفضة عند 217,000، مما يتماشى مع اتجاه صورة التوظيف القوية. هذا القوة المستمرة تعطي البنك المركزي القليل من الأسباب للنظر في خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
تقلب السوق والاستراتيجيات
تشير هذه الاستقرار إلى أننا يجب أن نتوقع بقاء الدولار الأمريكي قويًا، حيث أن توقعات أسعار الفائدة هي محرك رئيسي لقيمة العملة. تم تداول DXY مؤخرًا فوق مستوى 106 بكثير، وهو قفزة كبيرة عن المستويات التي شوهدت في بداية هذا العام. نعتقد أن المتداولين يجب أن يفكروا في استراتيجيات تستفيد من هذا القوة المستمرة، مثل خيارات الشراء على المنتجات المرتبطة بالدولار أو خيارات البيع على عملات مثل الين الياباني.
تاريخيًا، عندما يكون سوق العمل قويًا بينما لا يزال التضخم يمثل مصدر قلق، كما كان في أواخر التسعينيات، تميل السلطة النقدية إلى بقاء أسعار الفائدة ثابتة أو حتى رفعها. وقد عزز باول هذا الموقف “الأعلى لفترة أطول”، مما يعني أن تكاليف الاقتراض من المرجح أن تبقى مرتفعة. نشعر أن هذا البيئة يجعل من الحكمة التحوط ضد المخاطر السلبية في الأصول الحساسة لأسعار الفائدة.
بناءً على هذه النظرة، نتوقع استمرار التقلبات في أسواق الأسهم. شهد مؤشر التقلب CBOE (VIX) زيادات فوق 20 في الأشهر الأخيرة، مما يعكس عدم اليقين لدى المتداولين. يجعل هذا من استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تقلبات الأسعار، مثل أوامر الجمع الطويلة على المؤشرات الرئيسية، وسيلة مغرية للتنقل في الأسابيع القادمة.
نتوقع أيضًا استمرار الضغط على القطاعات الحساسة لتكاليف الاقتراض العالية، مثل التكنولوجيا والأسهم النامية. على سبيل المثال، أظهر ناسداك 100 ذو الوزن الثقيل التقني حساسية كبيرة للتعليقات المتشددة من المسؤولين. بناءً على ذلك، يمكن للمتداولين في المشتقات النظر في شراء خيارات البيع على الصناديق المحددة التي تتبع هذه القطاعات الضعيفة.
