تحتفظ غولدمان ساكس بتوقعاتها المتفائلة لأسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، مع تحديد هدف عند 4.50 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لصيف 2026 في هنري هاب. وتحدد البنك المخاطر المحتملة لهذه النظرة المستقبلية، خاصة إذا كانت هناك تأخيرات في استثمارات المنتجين.
تتوقع غولدمان زيادة في نشاط الحفر لدعم النمو المستدام في إنتاج الغاز الأمريكي حتى عام 2026. وقد لا تلبي مستويات الاستثمار الحالية الطلب المتوقع في المستقبل.
توصية غولدمان ساكس
يوصي البنك بوضعية طويلة الأجل في عقود هنري هاب لشهر أبريل 2026، مستندًا إلى الأساسيات المواتية والاستجابة المحدودة من جانب العرض.
يقع هنري هاب في إيراث، لويزيانا، ويعمل كمعيار رئيسي لتسعير الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وهو نقطة التوصيل لعقود الغاز الطبيعي الآجلة المتداولة في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX).
يشير سعر 4.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية إلى السعر المتوقع لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مع اعتماد هنري هاب كقاعدة. يُعتبر هذا السعر مماثلاً لـ “WTI crude” للنفط كمؤشر مركزي لتجارة الغاز الطبيعي والعقود.
نعتقد أن النظرة الأساسية للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة تظل قوية، مما يبرر هدف 4.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لعقود صيف 2026. يتمثل الخطر الرئيسي على هذا التوقع في أن المنتجين لن يزيدوا استثماراتهم بسرعة كافية لتلبية الاحتياجات المستقبلية. يوفر هذا فرصة للتجار الذين يشاركوننا الرؤية طويلة الأجل.
استراتيجية قصيرة المدى
على المدى القصير، نرى أي ضعف في الأسعار كفرصة للشراء. أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن مخزونات الغاز الطبيعي تبلغ 2,893 مليار قدم مكعب، وهو أكثر من 25٪ أعلى من المتوسط السنوي لخمس سنوات، مما يضغط على الأسعار حاليًا. يشكل هذا الضغط قصير الأجل نقطة دخول جذابة للمراكز الطويلة الأجل.
تشير قلق البنك بشأن مستويات الاستثمار إلى نشاط الحفر الحالي. يظهر تعداد الحفارات لشركة بيكر هيوز من أوائل يونيو 2024 وجود حوالي 98 حفارًا نشطًا فقط للغاز الطبيعي، وهو انخفاض حاد عن أكثر من 150 قبل عام. يجعل هذا الاستثمار المتأخر من الصعب جدًا على العرض الاستجابة بسرعة لزيادة الطلب التي نتوقعها.
في المستقبل، يكاد يكون هناك يقين بزيادة كبيرة في الطلب بسبب بنية جديدة لتصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG) مثل منشأتي بلاكومينز وغولدن باس والتي سيتم تشغيلها حتى عام 2025. سيتصادم هذا الارتفاع الهيكلي في الطلب مع النمو البطئ في الإنتاج الناجم عن نشاط الحفر المنخفض اليوم. نحن نعتبر هذا المحرك الرئيسي لارتفاع الأسعار.
يظهر التاريخ كيف يمكن لهذا السوق أن يتشدد بسرعة، مع ارتفاع الأسعار فوق 9.00 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في عام 2022 عندما كانت مخاوف العرض تسيطر على السوق. في حين أننا لا نتوقع زيادة ملحوظة بهذا الحجم، فإنه يبرز الإمكانات الكبيرة للزيادة إذا فشل الإنتاج في مواكبة الطلب. إن اللامبالاة الحالية في السوق بشأن العرض المستقبلي هو خطأ يمكننا الاستفادة منه.
لذلك، يجب على المتداولين الاستفادة من ضعف السعر الحالي في الأسابيع القادمة لبناء مراكز طويلة في العقود المؤجلة مثل العقود الآجلة لهنري هاب لشهر أبريل 2026. نوصي باستخدام الخيارات أو العقود الآجلة لإقامة موقف صعودي، للاستفادة من ما نراه كفصل مؤقت بين السعر الحالي وواقع المستقبل.
