أقرّت المديرة التنفيذية لشركة AMD، ليزا سو، أن الرقائق الإلكترونية التي سيتم إنتاجها في منشآت أريزونا المستقبلية التابعة لشركة TSMC ستتحمل تكلفه إضافيه. من المتوقع أن تكون هذه الرقائق أغلى بنسبة 5% إلى 20% مقارنةً بتلك المصنعة في تايوان، وذلك بسبب اختلافات في العمل والبنية التحتية وسلسلة التوريد.
يتماشى بناء هذه المنشآت في أريزونا مع مبادرة أوسع لتعزيز صناعة الرقائق داخل البلاد لتعزيز الأمن القومي ومرونة سلسلة التوريد. ومع ذلك، يوضح التباين في التكلفة التحديات المرتبطة بإعادة توطين إنتاج أشباه الموصلات المتقدمة.
لم تحدد سو ما إذا كانت AMD ستحول هذه التكاليف الإضافية إلى المستهلكين، لكنها أكدت التزامهم بسلسلة توريد عالمية متنوعة. تتضمن هذه الاستراتيجية التوريد من الولايات المتحدة.
وأشارت سو أيضًا إلى ميزة وجود سلسلة توريد مرنة مع رقائق يتم توريدها داخل الولايات المتحدة.
على أساس تعليقات السيدة سو، نعتقد أن العنصر الأساسي لمتداولي المشتقات هو زيادة عدم اليقين حول هوامش الربح المستقبلية. تعرف التكلفة الإضافية عنصراً جديداً سيؤدي إلى تكهنات وتقلبات في الأسعار في الأشهر القادمة. يجب أن نضع توقعات لتحركات سعرية أكبر مما يعكسه السوق حاليًا.
تأتي هذه الإمكانية لضغط الهوامش في وقت أعلنت فيه AMD عن هامش إجمالي غير في الربع الأخير بلغ 52%. في حين أن الرقائق الأعلى تكلفة من أريزونا ستكون جزءًا صغيرًا فقط في البداية، إلا أن المتداولين سيكونون مركزيين على أي توجيهات تشير إلى أن هذه النسبة ستلتهم هذه المؤشرات الربحية الرئيسية.
ومع ذلك، فإن الجدول الزمني لهذا التأثير ليس فوريًا، مما يخلق بيئة تداول معقدة. تؤكد التقارير الحديثة تأجيل إنتاج TSMC في أريزونا حتى عام 2025، مع تأجيل منشأة ثانية إلى عام 2027 أو بعده. وهذا يشير إلى أن الضغوط التكلفة هي مسألة متوسطة الأجل، مما يجعل التقلب الضمني على الخيارات قصيرة الأجل يصبح أحيانًا أقل من السعر.
يجب علينا أيضًا أخذ دور الحكومة الأمريكية في التعويض عن هذه التكاليف الأعلى. تم منح TSMC منح بقيمة 6.6 مليار دولار، وما يصل إلى 5 مليارات دولار في القروض بموجب قانون CHIPS، وهو ما يهدف إلى تعويض هذه النفقات. هذا يخلق رواية مضادة قوية لتلك المخاوف الهامشية، ما يوحي بأن التأثير النهائي على الشركات مثل AMD قد يكون ملطفًا.
توجه هذه الحالة الضوء على المنافسين، وخاصة إنتل، التي تبني أيضًا قدرات محلية بدعم من الحكومة. سيتابع المتداولون الآن عن كثب مقارنة التكلفة الإجمالية والكفاءة لمصانع إنتل الأمريكية مقابل البديل في أريزونا من AMD. أي علامة على ميزة التكلفة لإنتل يمكن أن تثير تداولات القيمة النسبية بين السهمين.
historically(“Historically”), يتميز قطاع أشباه الموصلات بتقلبات عالية، مما يدعم الاعتماد على استراتيجيات مبنية على الخيارات. على سبيل المثال، يملك صندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH) انحرافًا معياريًا شهريًا لـ5 سنوات يزيد عن 8%، وهو أعلى بكثير من حوالي 5% لـS&P 500. تعزز هذه البيانات وجهة نظرنا بأن توقع حركات سعرية كبيرة مدفوعة بالأخبار هو نهج عاقل.
