انتقد الرئيس ترامب مرة أخرى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في منشور على منصة الحقيقة الاجتماعية. في رسالته، يشير إلى “المجلس”، مما يوحي بأنه قد يحاول التأثير على الأعضاء الآخرين.
يستمر التوتر المستمر بين ترامب وباول، حيث تشير تعليقات ترامب إلى استراتيجية أوسع. هذا التطور يوحي بأن ترامب يتطلع إلى ما هو أبعد من باول فقط في التأثير على السياسة النقدية.
الخطر السياسي في السياسة النقدية
نرى انتقاد الرئيس السابق العلني للبنك المركزي كمخاطرة سياسية مباشرة تُضمن في السياسة النقدية. هذا يخلق عدم يقين يتجاوز البيانات الاقتصادية فقط، مما يجبر المتداولين على التسعير بشأن ما قد يكون من ضغوط مستقبلية محتملة على الاحتياطي الفيدرالي. يجب أن نكون مستعدين لاحتمالية وجود إشارات سياسة غير منتظمة في الأشهر القادمة.
يتوقع السوق بالفعل تعديلات في أسعار الفائدة، مع إشارة أداة “سي إم إي فيدواتش” إلى وجود أكثر من 60% احتمال لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر. ومع ذلك، فإن هذا العنصر السياسي الجديد يمكن أن يسرع من هذا الجدول الزمني أو، على العكس، قد يجعل البنك المركزي يؤجل العمل لتأكيد استقلاليته. هذا الشد والجذب يجعل العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل أكثر عدم استقرارًا.
نعتقد أن هذا يهيئ لسيناريو كلاسيكي لارتفاع التقلبات. تاريخيًا، ارتفع مؤشر التقلب (VIX) الذي يقيس التقلب المتوقع للسوق خلال فترات التوتر السياسي الذي يؤثر على المؤسسات الاقتصادية. ينبغي على المتداولين النظر في شراء الحماية من خلال الخيارات، حيث من المحتمل أن يزيد تكلفة التأمين مع اقتراب الانتخابات.
التأثير على المجلس
الذكر المحدد للتأثير على الأعضاء الآخرين في المجلس هو نقطة حاسمة تشير إلى استراتيجية طويلة الأجل. هذا يوحي بأنه حتى إذا بقي باول ثابتًا، يمكن تغيير تركيب اللجنة التصويتية في المستقبل. لذلك يجب علينا النظر في الاشتقاقات ذات الأجل الآجل، خاصة تلك التي تنتهي في أوائل عام 2025، للتحوط من انعطافة سياسة أكبر.
ومع ذلك، يجب أن نراقب البيانات، حيث سيستخدم باول البيانات كدرعه الرئيسي ضد التأثير السياسي. مع قراءة التضخم السنوية الأخيرة عند 3.3%، وهو أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%، لديه تبرير قوي لمقاومة الدعوات لخفض فوري وعنيف. أي انحراف عن هذا الموقف الذي يعتمد على البيانات سيكون إشارة كبيرة على أن الضغط السياسي يؤثر فعلاً.
