ناقش وزير المالية الياباني، كاتسونوبو كاتو، مع وكالة كيودو نيوز اتفاق التجارة مع الولايات المتحدة. وأكد أنه لم يتضمن أي ذكر لأسعار الصرف الأجنبية.
ذكر كاتو أن هناك محادثة منفصلة بشأن قضايا الفوركس تمت مع بيسنت خلال مناقشاتهم في طوكيو. يواجه هذا البيان المخاوف بشأن تصريحات سابقة من ترامب الذي اتهم اليابان بتعمد إبقاء الين ضعيفًا.
التركيز على تحذيرات الفوركس
نعتقد أن التوضيحات من السيد كاتو، التي تفصل بين التجارة والمحادثات المتعلقة بالعملة، تمهد الطريق لاتخاذ إجراءات من جانب واحد. وهذا يعني أن المتداولين يجب أن يركزوا بشكل أقل على خطاب التجارة والمزيد على التحذيرات المباشرة بشأن “التقلبات المفرطة” من السلطات اليابانية الحالية. أصبحت هذه التحذيرات الإشارة الأساسية للتدخل، متجاوزة نطاق المناقشات السابقة.
دعمت وزارة المالية كلماتها برأس مال كبير، حيث أنفقت 9.8 تريليون ين مؤكد في أبريل ومايو 2024 لدعم الين. يثبت هذا المستوى من الإنفاق، المشابه للتدخلات القياسية في أواخر عام 2022، أن السلطات لديها تسامح منخفض لضعف الين إلى ما بعد مستوى 155-160 لكل دولار. بالنسبة لنا، هذا يؤسس لسقف ناعم على زوج العملة، مما يخلق مخاطرة واضحة لأولئك الذين يحتفظون بمراكز دولار-ين طويلة.
نتوقع أن تظل التقلبات الضمنية لخيارات الدولار-ين مرتفعة، خاصة مع انجراف زوج العملة نحو مستويات سبق وأن أطلقت إجراءات. ينبغي على المتداولين المشتقين النظر في استراتيجيات تستفيد من التحركات الحادة والمفاجئة بدلاً من الاتجاهات البطيئة، مثل شراء الخيارات لحماية ضد انخفاض سريع. هذا لأن التدخل غالبًا ما يتسبب في تراجع سريع من 3-5 ين في غضون ساعات، مما يبيد المراكز غير المستعدة.
تأثير الفارق في معدلات الفائدة
بالرغم من خطر التدخل، يظل المحرك الأساسي هو الفارق الكبير في معدلات الفائدة بين معدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي، الذي يزيد حاليًا عن 5%، ومعدل بنك اليابان القريب من الصفر. تاريخياً، مثل هذا الفارق الواسع يخلق تجارة فوائد قوية تضع ضغطًا مستمرًا على إضعاف الين. لذلك نرى أي قوة لليين نتيجة للتدخل كفرصة مؤقتة لإعادة التموضع، بدلاً من انعكاس طويل الأمد للاتجاه.
