أعرب نائب محافظ بنك اليابان، شينيتشي أوتشيدا، عن مخاوفه بشأن الاقتصاد، مشيرًا إلى أن مخاطر النمو والتضخم تميل نحو السلبية بسبب عدم اليقين الكبير في التجارة العالمية. وذكر أن البنك المركزي مفتوح لرفع أسعار الفائدة، ولكن فقط إذا تطورت الأوضاع الاقتصادية والمالية كما هو متوقع.
ارتفع التضخم، خاصة بسبب ارتفاع أسعار الغذاء، فوق التوقعات. وذكر أوتشيدا أن بنك اليابان سيقوم بتقييم التغيرات دون تحيز، خاصة مع تحولات السياسة التجارية الأمريكية. قد يخفف اتفاق تجاري أمريكي-ياباني جديد بعض المخاوف، ولكن التعريفات الجمركية المستمرة أو الضارة قد تؤثر على اتجاه نمو الأجور في اليابان.
تعديلات سياسة بنك اليابان
بعد إنهاء سياسته الفائقة الليونة، زاد بنك اليابان الفائدة في وقت سابق من هذا العام ولكنه قام بمراجعة توقعاته للنمو في مايو بسبب التعريفات الأمريكية العالية والمخاطر الخارجية. يشير المحللون إلى أن الزيادات المستقبلية في الفائدة تعتمد على زيادات ثابتة في أجور الشركات والطلب المحلي القوي. ويتوقع الكثيرون أن يحافظ بنك اليابان على الأسعار الحالية حتى عام 2025. من المحتمل أن يتناول التوقعات الفصلية القادمة المخاطر المتعلقة بالتجارة، وربما بشكل أكثر تفاؤلاً مما كان عليه في وقت سابق من العام.
نعتقد أن موقف بنك اليابان الحذر يشير إلى استمرار ضعف الين، مما يخلق فرصًا للمستثمرين. من المحتمل أن يستمر الفرق الكبير في سعر الفائدة مع الولايات المتحدة في الضغط الهبوطي على العملة. سيكون اجتماع السياسة المالي في يوليو المقبل حدثًا رئيسيًا يجب مراقبته لأي تغيير في هذا الاتجاه الرسمي.
تركيز نائب المحافظ على المخاطر السلبية يشير إلى أن البيانات المحلية القوية، مثل زيادة الأجور هذا العام التي تجاوزت 5% للمرة الأولى في ثلاثة عقود، قد لا تكون كافية لفرض زيادة في الفائدة قريبًا. وبدت مخاوفه بشأن السياسة التجارية الأمريكية أكبر من أرقام نمو الأجور القوية. نرى هذا كسبب للتوجه نحو ين يظل ضعيفًا أمام العملات الرئيسية.
التأثير على الأسواق اليابانية
هذا الموقف السياسي يدعم بشكل عام الأسهم اليابانية، خاصة لكبار المصدرين الذين يستفيدون من عملة أرخص. تقليديًا، كان الين الأضعف يشعل غالبًا الارتفاعات في مؤشر نيكي 225. سننظر في استخدام استراتيجيات الخيارات لتحقيق الاستفادة من الصعود المحتمل في الأسهم بالإضافة إلى الحماية من مخاطر التجارة العالمية المذكورة.
يحذر التحذير من “عدم اليقين الشديد” من احتمال زيادة التقلبات، خاصة مع تداول الين بالقرب من أدنى مستوياته لعدة عقود بحوالي 160 للدولار. احتمالية التدخل الحكومي المفاجئ أو تغيير السياسة المفاجئ تكون مرتفعة في هذه المستويات. من الحكمة استخدام خيارات العملة للتحوط ضد انعكاس حاد وغير متوقع في اتجاه الين.
تعليقات أوتشيدا تشير أيضًا أن عوائد السندات الحكومية اليابانية من المحتمل أن تظل مستقرة على المدى القريب. ومع ذلك، هناك توتر واضح، حيث استمر التضخم الأساسي في اليابان فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من عامين متتاليين. هذا يجعل سوق السندات حساسًا لأي تصريحات متشددة بشكل غير متوقع، مما قد يؤدي إلى بيع سريع.
