شوهدت أخبار التجارة الأخيرة كتطور إيجابي لاقتصاد اليابان. ومع ذلك، من غير المرجح أن يؤثر ذلك على بنك اليابان لتغيير سياسته المتعلقة بأسعار الفائدة، وفقًا لتصريحات أدلى بها في طوكيو.
تستمر حالة عدم اليقين السياسي في إلقاء ظلالها على التحسينات الاقتصادية، مما يضغط على الين مع إعطاء الأسواق العالمية الأولوية للمخاطر المحتملة على تعديل السياسة النقدية. زوج العملة USD/JPY يبقى أقل قليلاً من انخفاضه السابق بعد الأخبار الأخيرة.
عوائد السندات الحكومية اليابانية
بالإضافة إلى ذلك، تشهد عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGB) حاليًّا زيادة. يعكس هذا الديناميكيات السوقية المستمرة والمخاطر المتوقعة رغم أخبار التجارة التي قد تدعم الين بشكل محتمل.
نحن نتفق مع التقييم الذي يرى أن أخبار التجارة المشجعة، مثل نمو الصادرات اليابانية بنسبة 8.3٪ على أساس سنوي في أبريل، تقدم دعمًا ضئيلاً ذا طابع أساسي للين. السيد سوزوكي يحدد بشكل صحيح أن هذه النقطة البيانية الفردية ليست كافية لتغيير السياسة النقدية الحذرة لبنك اليابان. لذلك يجب على المتداولين اعتبار أي قوة قصيرة الأمد للين على البيانات الإيجابية كرد فعل عابر، وليس تغييرًا في الاتجاه الأساسي.
الحالة السياسية تظل العامل الأبرز الذي يضغط على العملة. مع انخفاض نسبة الموافقة على حكومة رئيس الوزراء فوميو كيشيدا مؤخرًا إلى أدنى مستوى على الإطلاق بنسبة 21٪ في استطلاع كيوتو، من غير المرجح حدوث تحولات سياسة كبيرة. هذا الغموض سيستمر في توجيه رأس المال بعيدًا عن الين، حيث تفضل الأسواق الاستقرار على المخاطر السياسية الحالية.
تأثير فرق أسعار الفائدة
الاختلاف الكبير في أسعار الفائدة يعد قوة أكثر تأثيرًا من البيانات المحلية. بينما يبقى معدل السياسة اليابانية قريبًا من الصفر، يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمعدل فوق 5٪، مما يخلق حافزًا كبيرًا للمتداولين لبيع الين وشراء الدولار. نعتقد أن هذا الفرق في أسعار الفائدة سيظل يفرض ضغطًا هبوطيًّا مستمرًا على العملة اليابانية.
نظرًا لهذا التوقع، نرى أن هذه فرصة للتمركز من أجل ضعف الين المستمر من خلال أسواق المشتقات. شراء خيارات استدعاء على زوج العملة USD/JPY يتيح الربح من احتمال الارتفاع نحو الارتفاعات الأخيرة بينما يتم تعريف الحد الأقصى للمخاطر. هذه الاستراتيجية هي لعبة مباشرة على العوامل السياسية والنقدية التي تتجاوز الأخبار الجيدة المؤقتة.
تاريخيًا، أظهر زوج العملة USD/JPY زخمًا قويًّا، متداولًا مؤخرًا بالقرب من أعلى مستوياته في 34 عامًا قبل أن تتدخل السلطات. يشير هذا السجل إلى أن الانخفاضات في الزوج غالبًا ما تكون فرص شراء للمتداولين الذين يتبعون الاتجاه. لذلك سنفسر أي قوة للين في الأسابيع المقبلة كفرصة لدخول مواقع تتوقع العودة إلى الاتجاه الضعيف السائد.
