يشير التصحيح الأخير في منحنى مقايضة أسعار الفائدة المقلوب في الصين إلى تزايد الثقة بأن الجهود التحفيزية قد تنعش الاقتصاد. تجاوز معدل المقايضة لخمس سنوات المعدل لمدة عام واحد، منهياً الخصم السابق المدفوع بالتضخم الانكماشي الذي بلغ 15 نقطة أساس في فبراير.
التفاؤل المتزايد بشأن التعافي الاقتصادي
يقترح الخبراء أن هذه الخطوة تعكس التفاؤل بالإصلاحات من جانب العرض التي قد ترفع الصين من الانكماش التضخمي في غضون 12 إلى 24 شهرًا القادمة. وعلى الرغم من التوقعات بخفض معدلات الفائدة في الأجل القريب، يبدو أن التوقعات طويلة الأجل أقل قتامة.
بالإضافة إلى ذلك، قد يستمر انحدار منحنى المقايضات، مما يشير إلى تحول مبكر في توقعات السوق لتعافي الاقتصاد الصيني. في وقت سابق، حدد بنك الشعب الصيني سعر المركز للدولار الأمريكي/اليوان عند 7.1460، مقارنة بتقدير 7.1635.
التصحيح في منحنى مقايضة أسعار الفائدة في الصين هو إشارة واضحة لنا للتحرك. نعتقد أن هذه فرصة للتحضير لمنحنى أكثر انحدارًا من خلال النظر في التداولات التي تستفيد من ارتفاع الأسعار طويلة الأمد بشكل أسرع من الأسعار القصيرة الأمد. هذا البيئة تشير إلى أن السوق بدأ أخيرًا في إدراج التعافي الاقتصادي المستقبلي.
هذا التفاؤل مدعوم بالبيانات الأخيرة التي تظهر ارتفاع مؤشر كايكسين لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي إلى 51.7 في مايو، وهو أسرع توسع منذ ما يقرب من عامين وأعلى بكثير من التوقعات. هذه البيانات الصلبة تضفي مصداقية على فكرة أن الدعم الحكومي الكبير لقطاع العقارات وغيرها من التدابير التحفيزية بدأت تؤتي ثمارها. لذلك يجب أن نرى الشعور الحالي في السوق كشيء أكثر من مجرد تكهنات.
التركيز على الفرص طويلة الأجل
وفقًا للرؤية من ليو، يجب أن ننظر إلى ما بعد أي خفض محتمل في معدلات الفائدة على الأمد القريب ونركز على التوقعات طويلة الأجل. وهذا يعني أننا نستكشف خيارات الشراء على مؤشرات الأسهم الصينية، حيث ارتفع CSI 300 بالفعل بأكثر من 15% من أدنى مستوياته في وقت سابق من هذا العام. يشير تغيير المزاج إلى وجود مساحة أكبر للأسهم للارتفاع.
النقطة التي أشار إليها زهاوبنغ بشأن انحدار المنحنى الذي قد يدوم، إلى جانب التوجيه القوي من البنك المركزي بشأن العملة، يعزز وجهة نظرنا. تثبيت اليوان الأقوى باستمرار يشير إلى رغبة رسمية في الاستقرار، مما يدعم موقفنا الإيجابي تجاه الاقتصاد. وعليه، نحن نقيم أيضًا استراتيجيات للاستثمار طويل الأجل في اليوان مقابل الدولار.
