تحدث المسؤول في وزارة الخزانة الأمريكية، سكوت بيسينت، عن الحاجة إلى إصلاحات واسعة في هيكل التنظيم المصرفي خلال مؤتمر الاحتياطي الفيدرالي. وأشار إلى أن الجهات المنظمة للبنوك يجب أن تنتقل من متطلبات رأس المال المزدوجة الحالية التي يصفها بأنها “معيبة”، حيث يرى أنها قديمة وغير متناسبة مع مستويات المخاطر الحالية، مما يفرض أعباء غير ضرورية على البنوك.
يقترح بيسينت أن تتمكن البنوك المحلية من تبني نظام رأس مال حديث، مما قد يقلل من متطلبات رأس المال الخاصة بها. كما يشدد على مسؤوليات الجهات التنظيمية المصرفية في الوفاء بالمهام القانونية، والمحافظة على السلامة المالية والاستقرار مع حماية المستهلكين.
سابقًا، قام بيسينت بإبداء تعليقات تتحدى استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بتوجيه من الرئيس السابق ترامب على ما يبدو. وعلى الرغم من اعترافه بكفاءته في الأمور الاقتصادية، إلا أن هذه الانتقادات للاتحاد الفيدرالي أثارت مخاوف بشأن مصداقيته.
نرى أن التعليقات الخاصة بتخفيف متطلبات رأس المال للبنوك قد تكون دافعًا لقطاع التمويل. يجب على متداولي المشتقات النظر في خيارات الشراء على الصناديق الاستئمانية المالية كموقف لتحقيق مكاسب في الأسهم المصرفية. وقد تزيد مقترحاته مباشرة من ربحية البنوك وقدرتها على الإقراض.
تاريخيًا، قدمت التوقعات حول إلغاء القيود دعماً قوياً لهذا القطاع. على سبيل المثال، في الأشهر التي تلت انتخابات الرئاسة لعام 2016، ارتفع صندوق القطاعات المالية السبعة المختارة (XLF) بأكثر من 20% بناءً على توقعات مشابهة. نعتقد أن تجمعاً مضارباً مماثلاً، وإن كان أصغر، يمكن أن يتشكل في الأسابيع المقبلة بناءً على هذه الإشارات.
تعد التصريحات التي تهاجم استقلالية البنك المركزي إشارة واضحة إلى زيادة مؤشرات تذبذب السوق في المستقبل. ويجب أن نكون مستعدين لتقلبات سعرية أوسع من خلال النظر في خيارات على مؤشر VIX. يمكن أن تخدم هذه المواقف كتحوط مباشر ضد ارتفاع عدم اليقين السياسي والنقدي.
هذا النوع من الضغط السياسي على السياسة النقدية دفع موجات من التذبذب في الماضي. قبل انتخابات نوفمبر 2020، ارتفع مؤشر VIX فوق 40 حيث رتبت السوق في سياسة عدم اليقين الكبيرة. قد تكون تعليقات بيسينت نذيرًا لبيئة مشابهة، مما يجعل وضعيات التذبذب الطويلة إستراتيجية حكيمة.
علاوة على ذلك، أي تهديد محتمل لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي يؤثر مباشرة على توقعات أسعار الفائدة. يجب أن نراقب المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة، مثل عقود SOFR الآجلة، لرصد تغيرات في الشعور العام. قد يتجه بنك مركزي متأثر سياسيًا إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية مما تتوقعه السوق حاليًا.
أداة CME FedWatch تظهر حاليًا أن الأسواق تقدر فرصة كبيرة لخفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل بحلول نهاية العام. يمكن أن تتغير هذه الاحتمالات بسرعة بناءً على المزيد من الخطاب السياسي، مما يخلق فرصًا في خيارات أسعار الفائدة. التحول نحو توقع تخفيضات أعمق سيكون جذابًا للمواقف مثل خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزينة.
قد تخلق التعليقات المتعلقة بالبنوك المجتمعية فرصًا محددة في هذا القطاع. يمكن للمتداولين النظر في خيارات الصناديق المتداولة المصرفية الإقليمية، التي تتأثر بشكل خاص بقواعد متطلبات رأس المال. إذا حظيت مقترحاته بالاهتمام، فستستفيد البنوك الصغيرة بشكل غير متناسب.
