سجل مؤشر القيادة الأمريكية لشهر يونيو انخفاضًا بنسبة 0.3%، وهو انخفاض أكبر من المتوقع والبالغ 0.2%.
تمت مراجعة بيانات الشهر السابق من انخفاض أولي بنسبة 0.1% لتبقى مستقرة عند 0.0%.
مؤشر الركود المحتمل
يتوقع هذا المؤشر حدوث ركود محتمل لعدة سنوات. على الرغم من أنه يهدف إلى التنبؤ بالنشاط الاقتصادي المستقبلي، إلا أن فعاليته قد تم التشكيك فيها عندما لا تتماشى مع الاتجاهات الاقتصادية الحقيقية.
نرى أن أحدث أرقام مؤشر القيادة تستمر في الاتجاه السلبي، مما يضيف إلى سلسلة طويلة من الإشارات الركودية. ومع ذلك، كما أشار السيد ميتشالوسكي، فإن هذا المؤشر كان يتنبأ بتراجع لفترة طويلة دون أن يتحقق. وقد أدى هذا التباعد المطول إلى تشكيك الكثيرين في فائدته الحالية.
يدعم تشكيك السوق البيانات الاقتصادية القوية، التي نعتقد أنها القوة الأكثر هيمنة في الوقت الحالي. على سبيل المثال، أضاف الاقتصاد الأمريكي 206,000 وظيفة في يونيو، وظل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول عند نسبة 1.4% السنوية. ترسم هذه الأرقام صورة من الصمود تتناقض مباشرة مع تحذير المؤشر.
استراتيجية السوق المرتاح
ينعكس هذا الثقة في سوق المشتقات من خلال تقلب ضمني منخفض. نرى مؤشر التقلبات CBOE، أو VIX، يتم تداوله بالقرب من مستويات تاريخية منخفضة، حيث يتراوح مؤخرًا بين 13-14 مستوى. هذا يخبرنا بأن المتداولين لا يسعرون في مشاكل سوقية كبيرة في المدى القريب.
نظرًا لتكلفة الخيارات المنخفضة، نعتقد أنه من الحكمة شراء حماية من تراجع محتمل في وقت لاحق من العام. لا ينبغي إهمال الضعف المستمر من المؤشرات القيادية تمامًا، مما يجعل الخيارات الرخيصة أمرًا جذابًا كوسيلة لحماية المحفظة. شراء هذه التحوطات عندما يكون التقلب منخفضًا هو خطوة استراتيجية صحيحة.
تاريخياً، كان للانخفاض المستمر في هذا المؤشر لأكثر من عامين، كما نرى الآن، ارتباط عالٍ جدًا بانكماش اقتصادي في نهاية المطاف. بالنظر إلى الفترة قبل تراجع عام 2008، انخفض المؤشر أيضًا لعدة أشهر قبل الاعتراف رسميًا بالركود. الوضع الحالي قد لا يكون مختلفًا، ولكن فقط مؤجلًا.
لذلك، استراتيجيتنا في الأسابيع المقبلة هي الاستفادة من راحة السوق. سنبحث في شراء خيارات الشراء الأطول أجلًا أو فروق الشراء على المؤشرات الرئيسية. هذه المراكز غير مكلفة نسبيًا بسبب انخفاض التقلب ولكن تقدم مكاسب كبيرة إذا ما اتفق الاقتصاد أخيرًا مع التحذيرات المستمرة من البيانات القيادية.
