من المتوقع أن تحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الصرف المرجعي للدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني عند 7.1784. يُحدد هذا السعر المرجعي يوميًا باستخدام نظام سعر الصرف العائم المدار، مما يسمح بالتقلبات ضمن نطاق +/- 2%.
يحسب البنك المركزي الصيني المتوسط المرجعي كل صباح، آخذاً بعين الاعتبار الطلبات السوقية والمؤشرات الاقتصادية العالمية. يُستخدم هذا المتوسط كنقطة مرجعية لأنشطة التداول في اليوم.
يُسمح لليوان بالتقلب ضمن نطاق 2% من هذا المتوسط. يُقيد الارتفاع أو الانخفاض بنسبة 2% كحد أقصى في يوم تداول واحد.
إذا اقترب اليوان من حدود هذا النطاق أو شهد تقلبات عالية، يمكن أن يتدخل البنك المركزي الصيني. يمكنهم شراء أو بيع اليوان للحفاظ على الاستقرار والتعديل المستقر لقيمة العملة.
نعتقد أنه يجب علينا توقع انخفاض تدريجي ومدار لليوان. يقوم البنك المركزي باستمرار بتحديد المتوسط اليومي أقوى بشكل ملحوظ من تقديرات السوق، مؤخرًا بمقدار يصل إلى 1,500 نقطة أساس، مما يشير بوضوح إلى نيته في منع البيع السريع. هذا يشير إلى أنه على الرغم من استمرار الضغط للخروج، فإن المؤسسة ستستخدم آلية السعر المرجعي للتحكم في وتيرة الانخفاض.
يرتبط هذا الموقف التدخلي بالبيانات الاقتصادية الحالية في الصين، والتي تقدم الضعف الأساسي للعملة. مع تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي لشهر مايو إلى الانكماش عند 49.5 وعدم ظهور أي علامات على انتعاش في قطاع العقارات، تتجه المؤسسة ضد قوى السوق لضمان الاستقرار. نتوقع أن تستمر هذه السياسة طالما استمرت هذه الرياح الاقتصادية المعاكسة المحلية.
هذا البيئة الخاضعة للسيطرة بشكل وثيق قد قيدت التقلب الضمني في زوج الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني، مما يجعل استراتيجيات بيع الخيارات التي تحقق الربح من التقلب المنخفض جذابة. عملية التثبيت اليومية تخلق فعليًا سقفًا للدولار الأمريكي وأرضية لليوان، مما يحد من احتمال حدوث تحركات حادة وغير متوقعة. نرى فرصًا في المشتقات التي تستفيد من بقاء العملة ضمن نطاق يمكن التنبؤ به وبطيء التحرك.
يجب على المتداولين مراقبة وصول سعر الصرف الفوري إلى نهاية نطاق التداول بنسبة 2% حول المتوسط اليومي. مثل هذا الحدث سيشير إلى أن ضغط السوق يختبر حدود السياسة الحالية وقد يضطر إلى تدخل مباشر أكبر.
