في شهر يوليو، انخفضت أسعار الطلب للمنازل المدرجة حديثًا في المملكة المتحدة بنسبة 1.2%، وهو أكبر انخفاض شهري منذ أكثر من عقدين. بدأ البائعون بتحديد أسعارهم بشكل أكثر تنافسية بسبب مستويات المخزون العالية ووعي المشترين المتزايد بالتسعير الزائد.
رغم أن المبيعات أعلى بنسبة 5% مقارنة بعام 2024، خفّض موقع Rightmove توقعاته لنمو الأسعار لعام 2025 من 4% إلى 2%. يتم دعم تحسين القدرة على تحمل تكاليف السكن بتراجع معدلات الرهن العقاري ونمو الأجور القوي.
نعتقد أن الانخفاض الحاد في أسعار طلب يوليو في أكثر من عقدين هو إشارة واضحة للحذر على المدى القريب. يشير هذا الانخفاض القياسي بنسبة 1.2% إلى أن يأس البائعين يفوق حاليًا الآثار الإيجابية لانخفاض تكاليف الاقتراض. يجب أن ينظر التجار في مواقف تستفيد من استمرار الانخفاض القصير الأجل في أسهم بناء المنازل والمؤشرات ذات الصلة.
هذا الشعور مرئي بالفعل في السوق، حيث شهدت شركات بناء المنازل الكبرى مثل Persimmon وTaylor Wimpey انخفاضًا في قيم أسهمها بعد الأخبار. البيئة التنافسية للتسعير تضغط مباشرة على هامش أرباحها، مما يجعلها عرضة للخطر. نرى فرصة في شراء خيارات البيع على هذه الأسهم المحددة أو على ETF العقاري البريطاني الأوسع.
لكن يجب علينا أن نزن ذلك مقابل تعزيز الأساسيات الأساسية التي يمكن أن تخلق قاعًا للأسعار. تُظهر البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاءات الوطنية نمو الأجور السنوي بقوة عند حوالي 6.0%، متجاوزة بشكل كبير التضخم. هذا الارتفاع المستمر في الأرباح الحقيقية يحسن القدرة الشرائية للمشترين ويمكن أن يحد من مدى الانخفاض الفعلي للأسعار.
علاوة على ذلك، فإن اتجاه تكاليف الاقتراض هو قوة مضادة قوية لضعف الأسعار الحالي. انخفضت مؤخرًا معدلات الرهن العقاري الثابتة لخمس سنوات إلى أقل من 4.7%، وهو تحسن كبير عن مستويات الذروة التي شوهدت العام الماضي. تاريخيًا، كان مثل هذا التحسن السريع في القدرة على تحمل تكاليف الرهن العقاري مؤشرًا قياديًا قويًا للانتعاش في حجم معاملات الإسكان، وبالتبعية، للأسعار.
الإشارات المختلطة لانخفاض أسعار الطلب في ظل خلفية من ارتفاع المبيعات وتحسن القدرة على تحمل التكاليف تخلق حالة من الشكوك الكبيرة. توحي هذه البيئة بأن التقلب نفسه هو الأصل الذي ينبغي تداوله. نرى أن هناك قيمة في استراتيجيات مثل خيارات “السترادل”، والتي ستستفيد من التأرجح الكبير في الأسعار في أي من الاتجاهين مع حل هذه القوى المتعارضة.
لذلك، يجب أن يكون تركيزنا الرئيسي على قرارات أسعار الفائدة القادمة وتقارير التضخم للبنك المركزي الإنجليزي. يمكن أن يؤدي خفض أسرع من المتوقع في معدل الأساس إلى تسريع الاتجاه الإيجابي للقدرة على تحمل التكاليف ويعكس بسرعة الشعور السلبي. يجب حماية أي مواقف قصيرة بشكل كبير ضد هذا الاحتمال الواضح.
