أغلقت بورصة ناسداك اليوم بارتفاع، محققة زيادة طفيفة بنسبة 0.05%، كافية لتسجيل رقم قياسي. وصلت إلى مستويات قياسية كل يوم هذا الأسبوع وحققت ذلك 11 مرة هذا العام. ارتفعت ناسداك بمقدار 11.39 نقطة، لتصل إلى 20,895.66.
شهد مؤشر S&P انخفاضاً طفيفاً بنسبة -0.01% بعد أن أغلق في اليوم السابق عند مستوى قياسي جديد للمرة التاسعة في عام 2025. انخفض متوسط مؤشر داو الصناعي بنسبة -0.32%، ما يعادل خسارة 142.30 نقطة، مستقراً عند 44,342.19.
نتائج تداول مختلطة
لأسبوع التداول هذا، أظهرت المؤشرات نتائج مختلطة لكنها كانت في معظمها مرتفعة. شهد مؤشر داو انخفاضاً بنسبة -0.07%، في حين نما مؤشر S&P بنسبة 0.59%. أظهرت بورصة ناسداك ارتفاعاً بنسبة 1.51%، وزاد مؤشر راسل 2000 بنسبة 0.23%.
بالنظر إلى الأداء المتباين مع تقدم التكنولوجيا، نرى سوقاً مع قيادة ضيقة. هذا التباين، حيث يصل أحد المؤشرات إلى أرقام قياسية بينما يتراجع الآخر، يوحي بأن الصعود ليس قائماً على قاعدة عريضة. يخلق هذا الأمر مخاطر وفرصًا معينة لتجار المشتقات.
وجهة نظرنا هي أن هذه القوة الضيقة تجعل السوق عرضة. بناءً على بحث حديث لبنك أمريكا، تمثل أكبر خمسة أسهم في S&P 500 الآن أكثر من 25% من المؤشر، وهو مستوى تركيز لم يشهده منذ عقود. نعتقد أن على التجار النظر في شراء خيارات البيع على NASDAQ 100 ETF (QQQ) للحماية من احتمالية التراجع في القطاع التكنولوجي المفرط التمدد.
تبقى تكلفة هذا التأمين منخفضة نسبيًا، مما يخلق إعدادًا مواتيًا. تم تداول مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) تحت مستوى 14 لمعظم الشهر الماضي، وهو تاريخياً سعر رخيص لشراء الخيارات. يمكن أن يوفر تخصيص صغير لخيارات الشراء لمؤشر VIX أو خيارات البيع لمؤشر S&P 500 عوائد كبيرة إذا ارتفعت حالة عدم اليقين في السوق.
تداولات القيمة النسبية
نرى أيضًا فرصة في تداولات القيمة النسبية. يمكن استخدام الخيارات للمراهنة على تقارب الأداء بين بورصة ناسداك المتقدمة ومتوسط مؤشر داو جونز الصناعي المتأخر. يمكن أن ينطوي هذا على بيع مناطق شرا بسيطة على مؤشر التكنولوجيا بينما يتم شراء مناطق شرا بسيطة على المؤشر الصناعي، وهي استراتيجية تحقق أرباحًا إذا تم إغلاق فجوة الأداء.
هذا بيئة السوق يُشبه إلى حد كبير أواخر التسعينيات، حين ارتفع ناسداك بينما تخلفت المؤشرات الأخرى قبل هبوط كبير في السوق. تلك الفترة شهدت أيضًا تركيز شديد في عدد قليل من أسهم التكنولوجيا. بينما لا يتكرر التاريخ بشكل دقيق، فإنه يقدم درسًا تحذيرياً ضد ملاحقة صعود ضيق دون حماية.
تشير سياسة الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أن المناصب الحذرة مبررة. مع إظهار أحدث بيانات مؤشر الأسعار المستهلك أن التضخم لا يزال مستمرًا، أشار صانعو السياسات أنهم سيحتفظون على الأرجح بمعدلات الفائدة أعلى لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا. يمكن لهذه الريح الاقتصادية المعاكسة في نهاية المطاف أن تثقل على أسهم النمو ذات التقييمات العالية التي تقود السوق حاليًا للأعلى.
