تشير تصريحات جولسبي من الاحتياطي الفيدرالي إلى أن إدخال تعريفات جديدة على القطع والنحاس، مع إعادة النظر في التعريفات على أوروبا وكندا، قد لا يكون مفيدًا. من الضروري فهم تأثير هذه التعريفات على التضخم لاستراتيجيات اقتصادية مستقبلية.
يلاحظ جولسبي أن الإعلان المستمر عن التعريفات يعقد تقييم تأثيرها على مستويات الأسعار، مما يؤثر على تعقب التضخم. قد تؤدي هذه الضبابية إلى تأخير خفض أسعار الفائدة إذا ظل التضخم عند 22%.
مراقبة اتجاهات التضخم
تعد مراقبة اتجاهات التضخم أمراً بالغ الأهمية، مع الحاجة المحتملة لملاحظة بيانات عدة شهور. إذا تم حل حالة عدم اليقين حول التعريفات، فهناك إمكانية واقعية لتخفيض أسعار الفائدة.
بدون شك، عدم اليقين المستمر بشأن التعريفات يجعل من الصعب توقع مسار التضخم. هذا الغموض يمدد الجدول الزمني لأي تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. يجب على التجار المشتقين أن يستعدوا لتقلبات متزايدة بينما تتفاعل الأسواق مع كل خبر.
التعريفات الجديدة على البضائع الصينية، بما في ذلك فرض ضريبة بنسبة 100% على المركبات الكهربائية وزيادات أخرى في أجور الصلب وأجزاء الطاقة الشمسية، هي مثال مثالي على الإعلان الجزئي المذكور. هذا النهج يعقد اكتشاف الأسعار ومن المحتمل أن يؤدي إلى اضطرابات خاصة بالقطاعات. نرى فرصًا في الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة الصناعية والسلع الأساسية التي ستتأثر مباشرة بهذه السياسات التجارية.
مع أن أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين في أبريل قد تراجعت قليلاً إلى 3.4%، إلا أن هذه النقطة البيانية الواحدة ليست كافية لبناء الثقة. نتفق مع شعوره بأنه مطلوب عدة شهور إضافية من البيانات الإيجابية قبل أن يشعر البنك المركزي بالراحة. هذا يعني أن السوق سيظل على الأرجح في وضع “الانتظار والترقب” طوال الصيف.
تسعير السوق والتقلب
هذا التأخير ينعكس الآن في تسعير السوق، حيث يُظهر أداة FedWatch من CME احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر بحوالي 50%. هذا تحول كبير عن التوقعات في بداية العام. لذلك تصبح استراتيجيات التداول بناءً على مسار واضح لأسعار الفائدة صعبة التنفيذ في الوقت الحالي.
مع مؤشر تقلب سوق خيارات شيكاغو (VIX) الذي يحتفظ بالمجال الذي يتراوح بين 12-15، نعتقد أن التقلبات مقيمة بأقل من قيمتها بالنظر إلى الظروف. أظهرت البيانات التاريخية من تصعيد التعريفات في عام 2018 فترة مشابهة من عدم اليقين تؤدي إلى أسواق متقطعة. نرى هذا كفرصة لشراء خيارات طويلة الأجل بأقساط رخيصة للتمركز من أجل حركة سوق أكبر.
