ارتفع متوسط داو جونز الصناعي مرة أخرى إلى المنطقة الإيجابية هذا الأسبوع، استجابةً لتحسين البيانات الاقتصادية وتقارير الأرباح. يأتي هذا تزامناً مع ارتفاع مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة لشهر يونيو بنسبة 0.6% على أساس شهري، متجاوزة التوقعات، مما عزز الثقة.
وجه الرئيس دونالد ترامب انتقادات لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وسط الأرقام القوية للتجزئة، مشيرًا إلى تغييرات محتملة في القيادة. تجاوزت بيانات العمالة التوقعات، حيث انخفضت مطالبات البطالة الأولية إلى 221,000، في حين كانت الأسواق تتوقع 235,000.
التضخم وتوقعات خفض الفائدة
ارتفع التضخم في أسعار المستهلكين، مما أثر على توقعات خفض الفائدة، رغم أن أرقام مؤشر أسعار الإنتاج للجملة خففت من مخاوف التضخم. تظل الأسواق غير متأكدة، متوقعة احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر وآخر بحلول نهاية العام.
تؤثر قضايا التعريفات على التضخم لكنها قد لا تظهر في قياسات PPI على الفور. أرقام مبيعات التجزئة تفشل في التفريق بين زيادة الشراء وارتفاع الأسعار، حيث تظهر المبيعات المعدلة تغيرًا طفيفًا منذ منتصف عام 2021.
يتلقى مؤشر داو دعماً عند مستوى 44,000 رغم التحديات، حيث يبقى في المجال الصاعد. يظل فوق 1% تحت أعلى مستوياته الأخيرة، مع صعوبة في تجاوز مستوى 45,000. يقيس مؤشر أسعار المنتجين تغييرات أسعار السلع، مما يشير إلى الاتجاهات الاقتصادية ويؤثر على تصورات الدولار الأمريكي.
توقعات السوق واستراتيجيات المتداولين
نظرًا لأن الداو يحتفظ بالدعم لكنه يفشل في تحقيق قمم جديدة، نرى السوق وكأنه مُحاصر في نطاق ضيق. توفر البيانات الاقتصادية الإيجابية قاعدة، بينما تخلق عدم اليقين بشأن السياسة المستقبلية سقفاً. يجب على المتداولين بالتالي توخي الحذر بشأن اتخاذ رهانات اتجاهية كبيرة.
يشير أداة CME FedWatch إلى احتمال حدوث خفض في الفائدة بنسبة 62% بحلول اجتماع سبتمبر، مما يعكس تردد السوق على الرغم من الأرقام القوية لسوق العمل. على سبيل المثال، سجلت طلبات البطالة الأسبوعية الأخيرة انخفاضًا ليصل إلى 209,000 للأسبوع الذي انتهى في 17 أغسطس، مستمرة في تحقيق اتجاه سوق عمل قوي. هذا التناقض بين الاقتصاد القوي وتوقع التيسير هو التوتر المركزي الذي يجب علينا التنقل فيه.
توجيه الانتقادات من الرئيس السابق إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي يقدم طبقة من عدم اليقين السياسي التي يمكن أن تسبب تقلبات. هذا الضغط الخارجي على قرارات السياسة النقدية يعقد النظرة المستقبلية لأسعار الفائدة والدولار الأمريكي. يجب أن نتوقع إمكانية حدوث تحركات حادة مدفوعة بالعناوين الرئيسية في الأسابيع المقبلة.
نعتقد أن المتداولين يجب أن يركزوا على الفجوة بين مقاييس التضخم المختلفة وبيانات مبيعات التجزئة. على سبيل المثال، بينما تبدو مبيعات التجزئة الرئيسية قوية، تراجع مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 67.2 في أغسطس 2024، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، مما يشير إلى ضعف المستهلك الأساسي. وهذا يشير إلى أن السوق قد يبقى مستداما لصحة الاقتصاد، مما يخلق فرصًا لأولئك الذين يتموضعون لتصحيح محتمل.
يوحي هذا البيئة بأننا يجب أن نستخدم الخيارات للاستفادة من طفرة مفاجئة في التقلبات أو فترة مستمرة من التوحيد. قد تكون استراتيجيات مثل شراء الاستراتيجيات فعالة إذا كان من المتوقع حدوث اختراق، بينما قد يُنتج بيع الكوندور الدخل إذا توقعنا أن يظل الداو في قناته الحالية. تُمكننا هذه المواقف من الاستفادة من طبيعة السوق بدلاً من اتجاهه.
