تعزز الجنيه البريطاني مقابل الين الياباني في ظل بقاء الين تحت الضغط من البيانات الضعيفة لميزان التجارة في اليابان. يأتي هذا في الوقت الذي تقترب فيه انتخابات المجلس الأعلى في اليابان في 20 يوليو، مما قد يؤثر على السياسات المالية والاقتصادية.
استقر زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني خلال ساعات التداول الأمريكية، بالقرب من أعلى مستوى له خلال اليوم عند 199.56. يتداول الزوج حول 199.30، مستعيدًا معظم الخسائر السابقة، على الرغم من بقائه ضمن نطاق ضيق لأكثر من أسبوع.
تقرير التجارة الياباني يفشل في تلبية التوقعات
أظهر تقرير التجارة لشهر يونيو في اليابان فائضًا قدره 153.1 مليار ين، متخلفًا عن التوقعات التي بلغت 353.9 مليار ين. انخفضت الصادرات بنسبة 0.5٪ على أساس سنوي بسبب انخفاض شحنات السيارات إلى الولايات المتحدة بنسبة 26.7٪ في ظل الرسوم الجمركية، بينما ارتفعت الواردات بنسبة 0.2٪.
يحظى الجنيه البريطاني بدعم من البيانات الاقتصادية المختلطة في المملكة المتحدة، حيث بلغ معدل البطالة 4.7٪ ومتوسط الأرباح باستثناء المكافآت بنسبة 5.0٪ على أساس سنوي. وأثار التضخم مفاجأة بارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.6٪ في يونيو، وهو ما فوق هدف بنك إنجلترا.
قد توفر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الوطني القادم في اليابان نظرة ثاقبة على تحركات التضخم وقد تؤثر على قرارات السياسة المستقبلية لبنك اليابان. يظل التضخم الأساسي أعلى من هدف بنك اليابان، إلا أن البنك يحتفظ بموقف حذر بسبب العوامل الخارجية والمحلية.
نحن نعتقد أن المحرك الأساسي لهذا الزوج من العملات هو التباين الواضح بين السياسات النقدية. حيث يتداول الزوج بالقرب من 200.50، وهو مستوى لم يُشاهد منذ عام 2008، يواصل هذا التباين بين المملكة المتحدة الحذرة واليابان الحذرة لصالح قوة الجنيه البريطاني. يضيف الاقتراب من الانتخابات مزيدًا من الشكوك السياسية التي قد تزيد من الضغط على الين.
تأثير السياسة النقدية اليابانية على الين
أكد البنك المركزي في طوكيو مؤخرًا موقفه الحذر، حيث أبقى على سعر الفائدة بين 0٪ و0.1٪ ولم يشر إلى خطط فورية لتشديد قوي. وهذا يؤكد وجهة نظرنا أن الدعم المستدام للين من المسؤولين النقديين غير مرجح. نرى أن هذا التقاعس كعامل قد يسمح بمزيد من التراجع للعملة.
في المملكة المتحدة، مع ذلك، أصبحت التوقعات أكثر تعقيدًا. بينما نمو الأجور قوي، نلاحظ أن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو أظهرت انحسار التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪ لأول مرة منذ ثلاث سنوات. هذا التطور قد يمنح صانعي السياسات مجالاً للنظر في خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق هذا العام، مما قد يحد من احتمالات صعود الجنيه.
يجب علينا التنبيه إلى الحذر بسبب الخطر الكبير المتمثل في تدخل سوق العملات من السلطات اليابانية. تؤكد البيانات الصادرة عن وزارة المالية أن اليابان أنفقت رقمًا قياسيًا قدره 9.79 تريليون ين على التدخل في أبريل ومايو 2024 لدعم عملتها. لذا، قد يدفع التحرك السريع فوق مستوى 200 الرسمي برد فعل مماثل.
تكشف بيانات المراكز المشتقة أن المتداولين المضاربة يواصلون الاحتفاظ بمراكز بيع قصيرة تاريخياً كبيرة ضد العملة اليابانية. هذا التداول المزدحم للغاية يجعل الين عرضة لانتعاش حاد إذا تغير اتجاه السوق، حيث سيُضطر المتداولون لشراء رهاناتهم التيسيرية. نرى أن هذا المركز هو الخطر الأساسي في الحفاظ على تعرض طويل في الزوج.
