تباطأ التضخم الأساسي للمستهلكين في اليابان إلى 3.3٪ على أساس سنوي في يونيو، مقارنة بـ 3.7٪ في مايو، بما يتماشى مع توقعات الاقتصاديين. نتج هذا التباطؤ عن تباطؤ في أسعار الطاقة، التي ارتفعت بنسبة 2.9٪، في حين ارتفعت أسعار المواد الغذائية (باستثناء الأغذية الطازجة) إلى 8.2٪.
قدمت البيانات بعض الراحة للبنك المركزي الياباني، الذي لا يزال حذرًا وسط حالة من عدم اليقين بشأن التجارة العالمية. على الرغم من ارتفاع مستوى الأسعار، لا يُتوقع أن يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة قريبًا، حيث يأخذ صناع السياسة في الاعتبار التأثير الاقتصادي المحتمل للرسوم الجمركية الأمريكية الأخيرة.
سيقوم البنك المركزي بتحديث توقعات التضخم في اجتماعه المقبل في وقت لاحق من هذا الشهر. ومع ذلك، يشير إجماع الاقتصاديين إلى عدم حدوث تغيير في السياسة في هذا الوقت.
تجلب الانتخابات المقبلة في اليابان في عطلة نهاية الأسبوع هذه ضغوط ارتفاع تكاليف المعيشة كمسألة قلق للحكومة الحالية.
في ضوء بيانات التضخم الأخيرة، نعتقد أن البنك المركزي الياباني سيحافظ على سياسته في معدلات الفائدة المنخفضة التي لا مثيل لها. يمنح تباطؤ التضخم الأساسي صناع السياسة التبرير الذي يحتاجونه لتجنب تشديد الأوضاع النقدية. يتناقض هذا بشكل حاد مع البنوك المركزية الكبرى الأخرى، مما يخلق فارقًا كبيرًا في معدلات الفائدة.
يجب أن يحافظ هذا التباين في السياسات على ضغط هبوطي على الين الياباني. ومع تجاوز عائدات سندات الخزانة الأمريكية بكثير عائدات سندات الحكومة اليابانية، نرى استمرار قوة زوج العملات الدولار-ين، الذي تداول مؤخراً بالقرب من مستويات قياسية جديدة أعلى من 158. وتبدو استراتيجيات الربح من ضعف الين، مثل شراء خيارات الشراء للدولار/الين، جذابة في الأسابيع القادمة.
وبالتالي، نتوقع بيئة مؤاتية للأسهم اليابانية، لاسيما للشركات المصدرة الكبرى التي تستفيد من ضعف العملة المحلية. وحقق مؤشر نيكاي 225 أداءً قويًا هذا العام جزئياً بناءً على هذا الديناميكي، ليصل إلى مستويات لم يشهدها منذ أكثر من 30 عامًا. يمكننا استخدام عقود المؤشرات الآجلة أو خيارات الشراء للمشاركة في صعود محتمل إضافي.
بتعزيز هذا التوقع، يعد رفع معدل الفائدة داخل البلاد أمرًا صعبًا سياسيًا. وعلى الرغم من تباطؤ التضخم الأساسي، إلا أن أسعار المواد الغذائية تواصل الصعود، وانخفضت الأجور الحقيقية الآن لخمسة وعشرين شهرًا متتالياً، مما يزيد من حدة أزمة تكاليف المعيشة قبيل الانتخابات. لا يمكن للحكومة تحمل تباطؤ اقتصادي ناتج عن تكاليف اقتراض أعلى.
