ظلت نسبة التضخم في اليابان فوق 3%، حيث تجاوزت كل التدابير الرئيسية الهدف المقرر بنسبة 2% من قبل بنك اليابان. بلغ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي نسبة 3.3% على أساس سنوي، كما بلغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الأغذية الطازجة) نسبة 3.3% على أساس سنوي. أما مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأساسي، الذي يستبعد الأغذية الطازجة والطاقة، فقد بلغ 3.4% على أساس سنوي.
هناك تكهنات بأن بنك اليابان قد يرفع توقعات التضخم الخاصة به خلال اجتماعه القادم في 30 و31 يوليو. تبدو هذه الاحتمالية مدعومة بقراءات التضخم المرتفعة المستمرة. يُقترح أن البنك قد يفكر في تحديث توقعات التضخم ليعكس الظروف الحالية.
يستمر ارتفاع تكاليف المعيشة في كونه مشكلة رئيسية وقد يؤثر على أداء الحزب الحاكم في الانتخابات القادمة. يوم الأحد، ستجري اليابان انتخابات مجلس الشيوخ بالنسبة لـ 124 من أصل 248 مقعدًا، وهو تقييم نصف المدة لتحالف رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا.
من المتوقع أن يخسر الحزب الديمقراطي الليبرالي (LDP) أغلبيته في مجلس الشيوخ، مما يشير إلى عدم استقرار سياسي محتمل بعد الخسائر السابقة. يتحدى الحكم الأقلية ضغوط اقتصادية مثل التضخم وزيادة تكاليف المعيشة وإمكانية فرض رسوم تجارية من الولايات المتحدة.
نظرًا لأن التضخم لا يزال بشكل عنيد فوق الهدف الذي وضعه البنك المركزي، نعتقد أن تحولًا أكثر تشددًا في السياسة النقدية وشيك. يقودنا هذا إلى تفضيل استراتيجيات تستفيد من تقوية الين الياباني. ونحن نتهيأ لذلك من خلال النظر في شراء خيارات الاستدعاء على الين الياباني أو بيع عقود مستقبلية على أزواج العملات مثل الدولار الأمريكي/الين الياباني.
تدعم بيانات السوق الأخيرة هذا الرأي، حيث تُسعر مقايضات المؤشر الليلي الآن بفرصة تقارب 70% لزيادة سعر الفائدة في الاجتماع القادم. علاوة على ذلك، تجاوز العائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات نسبة 1.0%، وهو مستوى لم يشهده منذ أكثر من عقد. تشير هذه النشاطات في سوق السندات إلى أن المستثمرين يستعدون بشكل فعال لظروف نقدية أكثر تشددًا.
نتوقع أن العملة الأقوى وتكاليف الاقتراض الأعلى ستضغط على أرباح الشركات اليابانية، خاصة كبار المصدرين. وبالتالي، فإن شراء خيارات البيع على مؤشر نيكاي 225 هو استراتيجية حكيمة للتحوط ضد أو الاستفادة من انخفاض محتمل في سوق الأسهم. سيكون توقيت هذه التجارة حول إعلان السياسة في نهاية يوليو.
النظر إلى السوابق التاريخية، عندما أجرت السلطة النقدية تغييرات مفاجئة في سياستها للتحكم في منحنى العائد في عامي 2022 و2023، تقوى الين بشكل كبير. كل تعديل تسبب في ردود فعل حادة وفورية في أسواق العملات والأسهم. يعزز هذا الأداء السابق توقعنا لرد فعل مماثل على تطورات محتملة في السياسة النقدية.
تقدم انتخابات مجلس الشيوخ طبقة هامة من التقلبات، حيث يمكن أن يخلق أداء ضعيف لحزب إيشيبا حالة من عدم اليقين السياسي. هذه البيئة مثالية لاستراتيجيات الخيارات مثل “السترادل” أو “السترانجل” على المؤشرات الرئيسية أو أزواج العملات. يمكن أن تحقق هذه الصفقات الأرباح من التقلبات الواسعة في الأسعار في أي من الاتجاهين، مما يحمينا من نتيجة محددة للانتخابات أو اجتماع السياسة.
