تعزز الدولار الأمريكي مقابل عملات السلع، مع مكاسب ملحوظة ضد الدولار الأسترالي (1.09%)، الدولار الكندي (0.63%)، والدولار النيوزيلندي (0.61%). ارتفع الدولار أيضًا مقابل اليورو (0.48%) والين الياباني (0.55%)، في حين كان ارتفاعه أقل مقابل الجنيه الإسترليني بنسبة 0.22%.
ارتفعت العوائد الأمريكية، مع زيادة عائد العامين بمقدار 3.2 نقطة أساس ليصل إلى 3.917% وارتفاع عائد العشر سنوات بمقدار 1.4 نقطة أساس. تساهم هذه العوامل في قوة الدولار الأمريكي.
آثار التعريفات الجمركية
تشكل آثار التعريفات الجمركية مصدر قلق، حيث قد تؤثر التعريفات المحتملة على التوقعات الاقتصادية لألمانيا. بدون التعريفات، من المرجح أن تكون نسبة التضخم أقرب إلى 2%. في الوقت الحالي، قد تضيف التعريفات حوالي 1% إلى التضخم من أواخر عام 2025 وحتى عام 2026.
هدأ التضخم ليصل إلى 2.5% في يونيو، مع تضخم أساسي عند 2.75%. تشمل التوقعات معدل تضخم بنسبة 3%-3.5% هذا العام، 2.5% في 2026، وانخفاض إلى 2% في 2027.
يتباطأ سوق العمل، مع تباطؤ في نمو الوظائف وتوقع وصول نسبة البطالة إلى 4.5% مع نهاية العام. يُتوقع نمو اقتصادي بنسبة تقريبية 1% لعام 2025، متأثر بعدم اليقين. تستمر عملية التخلص من التضخم مع استمرار الظروف المالية الداعمة. تهدف سياسة الفيدرالي الحالية إلى التأثير المعتدل على سوق العمل مع السماح بالتعديلات القائمة على البيانات.
الاستراتيجيات وتقلبات السوق
نظراً للزخم الحالي للدولار، ينبغي أن نفضل الاستراتيجيات التي تستفيد من استمراره في القوة، خاصةً مقابل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي. يوفر ارتفاع العوائد الأمريكية قصيرة الأجل، مع دفع معدل السنتين لأعلى من 3.9%، دعماً أساسياً لهذه المراكز. يتضح ذلك من مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الذي كان يتداول مؤخراً عند مستويات عالية متعددة الشهور فوق مستوى 107.
تصريحات ويليامز تعزز من فكرة وجود بنك مركزي متأنٍ يعتمد على البيانات، مما يعني أنه ينبغي علينا توقع تقلبات سوقية متزايدة حول الإصدارات الاقتصادية الرئيسية. ستكون تقارير التضخم والعمالة المقبلة محفزات حرجة، مما يجعل استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تقلبات الأسعار، مثل الاستراتيجيات الطويلة، جذابة حول تلك التواريخ. يدعم هذا الرأي الأنماط التاريخية حيث تؤدي فترات “الانتظار والمراقبة” لدى الفيدرالي إلى أسواق متقلبة مدفوعة بالأخبار.
القلق المتعلق بالتعريفات الذي أعرب عنه ناجل الذي يستهدف تحديداً الاقتصاد الألماني يشير إلى خطر نزولي كبير للعملة الموحدة. يجب علينا لذلك النظر في التمركز من أجل ضعف في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، حيث أن الركود الألماني المحتمل سيثقل كاهل منطقة اليورو بأكملها. تظهر البيانات الضعيفة الأخيرة، مثل مؤشر مناخ الأعمال الألماني الذي انخفض إلى 87.3 في يونيو، صحة هذه المخاوف بشأن أكبر اقتصاد في أوروبا.
توقع بقاء التضخم في الولايات المتحدة فوق 3% لبقية العام يعزز من حالة ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول. يعكس تسعير السوق ذلك، حيث يُشير أداة مراقبة الفيدرالي CME الآن إلى احتمال يقل عن 50% لخفض الأسعار في شهر سبتمبر، انخفاضاً حاداً من أكثر من 65% قبل شهر فقط. هذا التحول يجعل من مواقف الاحتفاظ بالدولار الطويلة أكثر جذباً حيث من المحتمل أن تظل فوارق أسعار الفائدة مواتية.
توقع ارتفاع البطالة الأمريكية نحو 4.5% بالتوازي مع تباطؤ النمو يشير إلى تباطؤ اقتصادي متعمد، وليس انهيار. هذا التباطؤ المدروس يمنح صانعي السياسات مجالاً للحفاظ على موقفهم الحالي دون الذعر إلى تخفيف مبكر. هذا الاستقرار، الذي يتعارض مع عدم اليقين المتزايد في مناطق أخرى، ينبغي أن يستمر في جذب تدفقات رؤوس الأموال إلى الولايات المتحدة، مما يدعم الدولار الأمريكي.
