أشار مسؤول رفيع في البيت الأبيض مؤخرًا إلى أن ترامب كان يفكر في عزل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول. وهذا أدى إلى تفاعلات في الأسواق مثل انخفاض الدولار والسندات والأسهم، مع ارتفاع أسعار الذهب.
ومع ذلك، كانت هذه التفاعلات قصيرة الأمد حيث نفى ترامب هذه الادعاءات، قائلاً إنه “من غير المحتمل”. سيكون لتلك الخطوة أثر شديد، مما يؤثر على الاقتصاد لسنوات. وسترتفع توقعات التضخم بسرعة حتى لو ظل التضخم ثابتًا.
سيفقد الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية جاذبيتهما، مع ارتفاع أسعار الذهب بشكل هائل. وقد يواجه سوق الأسهم هبوطًا غير مسبوق، مما يجعل فترات الركود الماضية تبدو خفيفة. من المرجح أن يمنع الكونغرس الأمريكي حدوث هذا السيناريو بسبب الأضرار غير القابلة للإصلاح التي قد يسببها.
إذا رشح ترامب رئيسًا للبنك المركزي متوافقًا معه، فسيكون التغيير ضئيلاً. ويرجع ذلك إلى أن قرارات السياسة النقدية تتخذها لجنة من خلال تصويت الأغلبية.
نعتقد أن رد فعل السوق الأولي على هذه التهديدات هو مثال تقليدي على التقلبات التي تحركها العناوين الإخبارية. يجب على المتداولين في المشتقات النظر إلى هذا الضجيج على أنه فرصة قصيرة الأجل وليس إشارة لاتجاه سوق جديد. النمط المتوقع هو ارتفاع سريع في الخوف يتبعه واقع، مما يجعل الأسواق تتراجع إلى طبيعتها.
هذا يقدم فرصة واضحة لتحقيق الأرباح من علاوات الخيارات المرتفعة التي يخلقها الذعر المؤقت. على سبيل المثال، مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلب المتوقع، غالبًا ما يقفز على مثل هذه الأخبار السياسية قبل أن يستقر عندما يتضح عدم احتمالية الحدث. نرى القفزات فوق النطاق المتوسط الأخير بين 12-15 كفرص لبيع التقلبات.
لذلك، يمكن للمتداولين التفكير في بيع الخيارات السريعة الانتهاء على المؤشرات الرئيسية. تستفيد هذه الاستراتيجية إذا لم يقم السوق بحركة ضخمة في أي من الاتجاهين وانخفض التقلب الضمني، وهو النتيجة الأكثر احتمالاً. هي رهان مباشر ضد السيناريوهات المتطرفة الموضوعة ورهان على الاستقرار المؤسسي.
بدلاً من التركيز على التعليقات السياسية، ينبغي علينا ربط استراتيجياتنا ببيانات الاحتياطي الفيدرالي الفعلية. تشير آخر “لوحة النقاط” من اجتماع اللجنة في يونيو 2024 إلى تغيير كبير، حيث يتوقع المسؤولون الآن خفضًا واحدًا فقط في معدل الفائدة هذا العام، بانخفاض من ثلاثة في مارس. هذا التوقع المستند إلى البيانات من اللجنة نفسها هو مؤشر أقوى بكثير لمشتقات السندات والأسهم.
هذه الموقف الحذر هو استجابة مباشرة للتضخم المستمر، وليس للخطاب السياسي. أظهر مؤشر أسعار المستهلك لعام 2024 توسعًا في العنوان العام إلى 3.3%، ولكن لا يزال التضخم الأساسي يمثل قلقًا لصانعي السياسات. هذه هي الإحصاءات التي ستحدد حقًا مسار أسعار الفائدة وأداء السوق في الأشهر القادمة.
تاريخيًا، يعتبر التضخم المرتفع في السبعينيات تذكرة قوية بما يحدث عندما تخضع السياسة النقدية للضغط السياسي. كثيرًا ما يذكر الاحتياطي الفيدرالي الحالي، تحت قيادته الحالية، بالتزامه بالاستقلال وتجنب تلك الأخطاء الماضية. تجعل هذه “الذاكرة العضلية” المؤسسية الخضوع للتهديدات الخارجية أمرًا غير محتمل.
حتى لو تم ترشيح رئيس مختلف، يتم اتخاذ السياسة النقدية بواسطة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. بمشاركة 12 عضوًا في التصويت، تم تصميم النظام ليكون مرنًا ضد تأثير أي فرد. يضمن هذا الهيكل استمرارية السياسة ويعمل كحاجز كبير ضد التحولات المفاجئة ذات الدوافع السياسية.
