تم الإبلاغ عن معدل البطالة في المملكة المتحدة لشهر مايو 2025 بنسبة 4.7%، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.6%. هذه النسبة تمثل أعلى معدل للبطالة منذ عام 2021. أما أرقام التغيير في العمالة فقد أظهرت زيادة قدرها 134,000، وهي أكثر من ضعف الرقم المتوقع البالغ 46,000. ازدادات الأرباح الأسبوعية المتوسطة بما يتوافق مع التوقعات بنسبة 5.0%، مع مراجعة الأرقام السابقة إلى 5.4% من 5.3%.
باستثناء المكافآت، ازدادت الأرباح أيضًا بنسبة 5.0%، وهو ما يتجاوز قليلاً التوقع المتوقع البالغ 4.9%. شهدت كشوف الرواتب لشهر يونيو انخفاضًا بمقدار 41,000، على الرغم من أن هذا كان تحسنًا مقارنة بانخفاض شهر مايو المعدل البالغ 25,000 من 109,000. يواجه بنك إنجلترا تحديًا حيث إن البطالة المتزايدة وتراجع الأجور الحقيقية يختبران استراتيجياته الاقتصادية. انخفض الأجر الإجمالي إلى 1.0% والأجر العادي إلى 1.1% في الأشهر الثلاثة حتى مايو، وهو الأدنى منذ منتصف 2023.
وفقًا للمعلومات من السيد لو، فإن أحدث تقرير عن سوق العمل يقدم صورة متضاربة، لكن القفزة البارزة في معدل البطالة هي الإشارة الأكثر أهمية بالنسبة لنا. في حين أن خلق الوظائف تفوق على التوقعات، فإن الاتجاه المتزايد للبطالة إلى أعلى مستوياته منذ 2021 يؤكد على اقتصاد يخبو. هذا يعزز وجهة نظرنا بأن بنك إنجلترا يقترب من خفض سعر الفائدة.
وبناءً على ذلك، نحن نتحول نحو جنيه إسترليني أضعف في الأسابيع القادمة. نرى قيمة في شراء خيارات البيع للزوج GBP/USD أو تأسيس مراكز قصيرة في العقود الآجلة للجنيه الإسترليني. النمو المستمر، وإن كان بطيئًا، للأجور ليس كافيًا لردع البنك المركزي عن تخفيف السياسات في وجه سوق العمل الضعيف.
نعتقد أن سوق الفائدة في المملكة المتحدة يقدر بشكل أقل من اللازم سرعة التيسير المستقبلي. تاريخيًا، بمجرد أن يبدأ البنك المركزي في دورة خفض بعد فترة من المعدلات المرتفعة، مثل تلك من 2022-2024، يمكن أن تكون التحركات سريعة. لذلك، نحن ندرس عقود آجلة على SONIA تراهن على انخفاض معدلات الليلة الواحدة في وقت لاحق من هذا العام.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن احتمال خفض تكاليف الاقتراض يجب أن يوفر دفعة للأسهم البريطانية. ونتوقع أن يدعم ذلك مؤشر FTSE 100. قد تقدم خيارات الشراء على المؤشر طريقة فعالة من حيث رأس المال للحصول على فرصة للصعود المحتمل هذا.
ستزيد هذه البيانات المتضاربة على الأرجح من عدم اليقين في السوق على المدى القصير قبل الاجتماع القادم للسياسات. في منتصف 2024، كان معدل البطالة في المملكة المتحدة يتجه بالفعل صعودًا عند 4.4%، لذا فإن هذه الأرقام الجديدة الأعلى ستزيد من الجدل ويمكن أن ترتفع التقلبات الضمنية لخيارات الجنيه الإسترليني. يمكننا استخدام استراتيجيات مثل العقود المزدوجة إذا توقعنا حركة كبيرة في أي اتجاه ولكن لم نكن متأكدين من التوقيت.
