يوم الثلاثاء، واصلت زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تراجعها بعد صدور أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، التي أشارت إلى ارتفاع ضغوط التضخم. وقد انخفض الجنيه الإسترليني بنحو 3% مقابل الدولار الأمريكي في شهر يوليو.
انخفض الزوج بمقدار ثلثي واحد في المئة في ذلك اليوم، مما يمثل ثمانية أيام متتالية من الخسائر. اكتسب الدولار الأمريكي قوة مع ارتفاع التضخم الذي أثار قلقاً حول جدول بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة.
التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي
ارتفع التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بحلول نهاية الربع الثاني، مع معدل سنوي رئيسي بلغ 2.7% في يونيو. هذا الرقم يتجاوز هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يخفض الآمال في خفض مبكر للفائدة.
ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، من المتوقع أن يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة في الاجتماع القادم في يوليو. وقد انخفضت احتمالات خفض الفائدة في سبتمبر إلى نسبة 44% من احتمالات بقاء الأسعار دون تغيير.
يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى استقرار الأسعار والتوظيف الكامل باستخدام تعديلات أسعار الفائدة كأداة رئيسية له. عندما يتجاوز التضخم 2%، يرفع الأسعار مما يقوي الدولار الأمريكي، ويخفض الأسعار عندما يكون التضخم أقل من 2%.
التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) هما إجراءات إضافية تؤثر على الدولار الأمريكي، حيث يمكن أن يضعف التيسير الكمي الدولار في حين يقوم التشديد الكمي بتقويته.
ديناميات تداول المشتقات
بالنظر إلى الديناميات القائمة، يبدو أن المسار أمام متداولي المشتقات أصبح واضحاً بشكل متزايد. الفجوة بين السياسات النقدية على جانبي المحيط الأطلسي تعتبر الموضوع المركزي الذي يجب أن نتصرف بناءً عليه. وعلى الرغم من أن النص يبرز التضخم الأمريكي الثابت الذي يبقي الاحتياطي الفيدرالي على وضع الاستعداد، فإن الوضع يتفاقم بسبب الأحداث في المملكة المتحدة. نرى أن بنك إنجلترا يتوقع على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في أغسطس، مما يخلق تناقضاً سياسياً يساهم في تحديد اتجاهات العملات. الأمر لا يتعلق فقط بدولار قوي؛ إنه عن تراجع الجنيه في الوقت نفسه.
لذلك، يجب أن ترتكز استراتيجيتنا على مواصلة التراجع في قيمة الجنيه/الدولار. نعتقد أن النهج الأكثر مباشرة وتعريفاً للمخاطر هو الحصول على خيارات البيع على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. تعزز البيانات الأخيرة هذا الاقتناع الهبوطي. على سبيل المثال، أظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة إضافة قوية بلغت 272,000 وظيفة في مايو، مما أدى إلى تحطيم التوقعات وقدم للاحتياطي الفيدرالي سبباً آخر لتأجيل أي تيسير.
بالنظر إلى أوجه التشابه التاريخية، شهدنا انحرافاً سياسياً مشابهاً ولكنه أكثر حدة في عام 2022 عندما أدى دورة الزيادة السريعة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع مؤشر الدولار (DXY) إلى أعلى مستوياته في عقدين. وعلى الرغم من اختلاف المقياس، فإن المبدأ هو نفسه: عندما يبقى الاحتياطي الفيدرالي متشدداً وتتحول البنوك المركزية الأخرى إلى سياسة تخفيفية، تتدفق رؤوس الأموال إلى الدولار. يظهر بيانات من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أن المضاربين الكبار قد قاموا بالفعل بالتصرف بناءً على هذا، حيث زادوا من مراكزهم القصيرة على الجنيه الإسترليني لعدة أسابيع متتالية. نتوقع أن يدفع هذا الاتجاه الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو مستوى 1.2250 في المدى القريب، ويجب أن تُبنى استراتيجيات خياراتنا لتحقيق الربح من مثل هذه الحركة.
