يتخذ الرئيس المكسيكي شينباوم إجراءات استجابة للتعريفات الأمريكية الجديدة. تخطط المكسيك لتقديم تدابير إضافية إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق مع الولايات المتحدة بحلول 1 أغسطس.
يعارض شينباوم الرسوم الأمريكية المفروضة على الطماطم، معربًا عن عدم توافقه مع هذه السياسة. وأشار إلى أن المكسيك تكافح بنشاط العصابات المخدرة وأوحى بأن الولايات المتحدة يجب أن تسهم أيضًا في هذا الجهد.
تعليقات شينباوم هي أول مؤشر ملموس على استراتيجية محددة، وبالنسبة لنا، هذا يعني أن فترة المراقبة الهادئة قد انتهت. الأسابيع القادمة تدور حول التمركز لارتفاع في التقلبات، وليس اختيار اتجاه. رغم أن جهوده للرد على الرسوم المفروضة على الطماطم تبدو طفيفة، فإنها تمثل رمزًا للعلاقة التجارية الكاملة بين الولايات المتحدة والمكسيك والتي تبلغ قيمتها 800 مليار دولار. نرى هذا كإطلاق لطلقة افتتاحية في مفاوضات ستحدث في أسواق العملات والأسهم قبل وقت طويل من الموعد النهائي في 1 أغسطس الذي ذكره.
البيزو المكسيكي هو الساحة الرئيسية للمعركة. شهدنا ما فعله الغموض السياسي مباشرة بعد الانتخابات، عندما ارتفع الزوج USD/MXN من أقل من 17.00 إلى أكثر من 18.50 خلال أيام قليلة. كان ذلك هو السوق الذي يسعر في خطر الأغلبية الفائقة. الآن، نحن نسعر في الاحتكاك النشط. لذلك، يعتبر شراء التقلبات على البيزو التجارة الأكثر مباشرة. نحن ننظر إلى استراتيجيات الخيارات طويلة الأجل على الزوج USD/MXN. هذا يسمح لنا بالاستفادة من حركة حادة في أي اتجاه، سواء تمت السيطرة على الأوضاع وتعافي البيزو، أو زادت حدة الخطاب وازداد ضعفه. المفتاح هنا هو توقع حجم الحركة، وليس اتجاهها.
بالإضافة إلى العملات، ننظر إلى صندوق iShares MSCI Mexico ETF (EWW)، الذي لا يزال يعاني من تراجع بأكثر من 10٪ في الأسبوع الذي تلا الانتخابات. موقف شينباوم الحازم، خاصة تعليقاتها التي تربط تنفيذ مكافحة العصابات بالتعاون الأمريكي، يخلق خطرًا فعليًا سيؤثر على معنويات المستثمرين. أي تلميح من إجراءات انتقامية من المكسيك سيؤثر مباشرة على مكونات هذا الصندوق. نحن نستخدم خيارات البيع على EWW كتحوط أو رهان سلبي على قدرة السوق المكسيكي الأوسع على تحمل الخلاف التجاري.
رأينا هذا السيناريو من قبل. خلال إعادة التفاوض الشاقة على اتفاقية التجارة الحرة لشمال أمريكا بين 2017 و2018، ظل التقلب الضمني على البيزو مرتفعًا لعدة أشهر، مما كافأ الذين كانوا في وضعية طويلة على التقلبات حتى مع تذبذب السعر الحالي.الوضع الحالي يتضاعف بقدوم مراجعة USMCA 2026. كل تهديد بالرسوم وتهديد مضاد اليوم هو خطوة مبكرة على تلك اللوحة الأكبر. تعليقاتها لا تتعلق فقط بالطماطم، التي تمثل أكثر من 2.5 مليار دولار من الواردات السنوية للولايات المتحدة؛ بل تتعلق بوضع نغمة للعامين المقبلين.
