تحدث أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، إلى وزراء المالية في مجموعة العشرين، متناولًا الحالة الحالية للأسواق العالمية التي تظهر مرونة. إلا أنه حذر من أن التهديدات الاقتصادية والسياسية قد تزايدت.
منذ أبريل، أظهرت أسعار الأصول تعافيًا وسط ظروف سوقية أفضل. على الرغم من ذلك، ظهرت تحديات اقتصادية وجيوسياسية، مع بقاء مستويات الديون العالمية مرتفعة بشكل ملحوظ.
يؤثر عدم اليقين على توقعات النمو، مما يستلزم الوعي بالأحداث السوقية المحتملة التي قد تعطل السوق. يجب الاقتراب من ظروف السوق وقرارات الاستثمار مع إجراء بحث شامل، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر الكبيرة المتضمنة.
حذر المحافظ من ارتفاع الديون العالمية ليس مجرد كلام عابر. لنضع رقمًا ثابتًا على ذلك. سجل معهد التمويل الدولي مؤخرًا إجمالي الديون العالمية عند رقم قياسي جديد بلغ 315 تريليون دولار في أوائل 2024. هذا مقدار مذهل من الاقتراض، مما يجعل النظام حساسًا بشكل كبير للأحداث التعطيلية التي ذكرها. ومع ذلك، كيف يقيم السوق هذا الخطر؟ مؤشر VIX، المسمى “مؤشر الخوف”، ظل عنيدًا في نطاق العشرة إلى منتصف العشرينات. اعتبارًا من منتصف 2024، يقع حول 13، وهو خصم كبير عن متوسطه التاريخي الذي يقارب 20. نحن نسعر في الهدوء بينما نحذر من الاضطراب.
لقد شهدنا هذا السيناريو من قبل. تذكر الهدوء الساكن في أواخر 2019 وأوائل 2020، عندما كان مؤشر VIX منخفضًا بالمثل مباشرة قبل أن يرسله الوباء إلى ما فوق 80. الوقت المناسب لشراء التأمين هو عندما يكون رخيصًا، والآن، الحماية في السوق بشكل عام معروضة للبيع. وهذا يعني أنه يجب علينا بنشاط وضع التحوطات. شراء خيارات البيع خارج المال على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500، لمدة تتراوح من 45 إلى 90 يومًا، يوفر وسيلة غير مكلفة للوقاية من تصحيح مفاجئ.
هذا ليس عن التشاؤم فقط؛ بل هو عن التحليل الطولي للتقلبات. الارتفاع الهادئ منذ أبريل، الذي أشار إليه بيلي، قد ضغط على قسط الخيارات. هذا يخلق فرصة لتشكيل صفقات تستفيد من الحركة الحادة في أي اتجاه. يمكن لنا استخدام استراتيجيات الاسترادل والاستراغل على الأسهم الفردية في القطاعات الضعيفة، مثل الشركات المالية المعرضة لمخاطر الائتمان أو أسهم التكنولوجيا الحساسة لتخفيضات النمو، للسماح لنا باتخاذ وضعية للخروج من نظام التقلب المنخفض دون الحاجة إلى التوقيت الدقيق للاتجاه.
يجب علينا أيضًا النظر في مصادر هذه التهديدات. التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط أو أوروبا الشرقية ليست مخاطر مجردة؛ فهي لها تأثيرات مباشرة على أسعار السلع. الخيارات على صناديق النفط والغاز المتداولة تمنح طريقة مباشرة للتعامل مع ذلك. التصعيد قد يتسبب في ارتفاع الأسعار، في حين أن أي تهدئة مفاجئة قد ترى الأسعار تنخفض. ليس علينا التنبؤ بالنتيجة، فقط أن الاستقرار الحالي من غير المرجح أن يستمر. الرسالة واضحة: السوق يقدم لنا حماية وعروض تقلب بأسعار جذابة تمامًا في وقت يقول لنا فيه أحد كبار المصرفيين المركزيين أننا قد نحتاجها.
