لقد تجاوز زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني القمة المسجلة في يونيو عند 148.019، ووصل إلى القمة المسجلة في مايو عند 148.647، مع تسجيل قمة حديثة عند 148.669. على الرسم البياني للأربع ساعات، تم تحديد منطقة تذبذب بين 148.56 و148.73. تجاوز هذه المنطقة يمكن أن يؤدي إلى هدف عند نقطة المنتصف البالغة 50% للانخفاض من أوائل يناير إلى أدنى مستويات أبريل، والمقدرة عند 149.375.
يرجع صعود الدولار الأمريكي جزئيًا إلى إعادة النظر في مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، حيث ارتفع مؤشر أسعار السلع الأساسية بنسبة 0.7%، وهو الأعلى منذ عامين. تشير توقعات Pantheon Macroeconomics إلى احتمال زيادات في مؤشرات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسية (PCE) بنسبة 0.35%. هذا هو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على قراراتهم بشأن أسعار الفائدة.
يقوم التقرير بتعداد بعض العناصر التي تأثرت بالتعريفات الجمركية، حيث سجلت زيادات سعرية ملحوظة تشمل القمصان والسترات الرجالية بنسبة 4.3%، وفساتين النساء بنسبة 3.9%، وأدوات الطهي وتقديم الطعام بنسبة 3.7%، والأجهزة بنسبة 1.9%، والألعاب بنسبة 1.8%. ارتفعت العوائد الأمريكية، حيث ارتفع العائد على السندات لأجل سنتين بواقع 4.6 نقطة أساس وارتفع العائد على السندات لأجل 30 سنة بواقع 1.2 نقطة أساس، مما يعكس التغيرات في سوق أسعار الفائدة.
بالنظر إلى هذا الاختراق، نرى أن الطريق ذو المقاومة الأقل لزوج USDJPY هو الارتفاع بشكل حاسم، وسوف تكون استراتيجيتنا للمشتقات موجهة وفقًا لذلك. الدافع وراء هذا التحرك ليس فقط الصورة التقنية؛ بل هو تباين أساسي يستمر في الاتساع. يتم إعطاء الاحتياطي الفيدرالي كل سبب للبقاء على المسار، حيث جاءت بيانات PCE الأساسية الأخيرة، وهو مقياس التضخم المفضل لديهم، بمعدل سنوي حار يساوي 2.8%. جاءت أيضًا بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأخيرة أكثر حرارة من المتوقع، حيث ارتفعت السلع النهائية بنسبة 0.4%، مؤكدة الضغوط التضخمية التي أشار إليها فريق Pantheon. هذا يعزز جاذبية الدولار، مما يغذي تداول الفائدة الذي يعاقب المضاربين على ارتفاع الين لفترة تزيد عن العام.
على الجانب الآخر من التجارة، يظل بنك اليابان عاجزاً. على الرغم من أن المحافظ أويدا أدلى بتعليقات حول مراقبة الانخفاضات السريعة للين، إلا أن الأفعال تتحدث بصوت أعلى من الكلمات. طالما ظلت السياسة متساهلة للغاية، فلا يوجد سبب مقنع لشراء الين. بالنظر إلى أحدث تقرير من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) حول التزامات المتداولين، نرى هذا الشعور منعكسًا في السوق، مع احتفاظ المتداولين غير التجاريين بمركز صافي قصير ضخم يزيد عن 125,000 عقد ضد الين الياباني. على الرغم من أن هذه التجارة قد تكون مزدحمة، إلا أنها تشير أيضًا إلى اتجاه قوي وراسخ.
بالنسبة للمتداولين في سوق الخيارات، فإن هذا السيناريو يُشجع على شراء التعرض التصاعدي. تتراوح التقلبات الضمنية لمؤشر USDJPY لمدة شهر واحد حول 8.5%، وهو ليس مكلفًا بشكل مفرط حسب السياق. تاريخيًا، خلال الارتفاع الحاد في أواخر 2022 الذي دفع الزوج نحو 152، كانت التقلبات أعلى بكثير. هذا يشير إلى أن شراء خيارات الشراء أو فروق خيارات الشراء التي تستهدف نقطة المنتصف 149.375، وحتى المستوى النفسي 150.00، يوفر ملفًا جاذبًا للمخاطرة والمكافأة. يظل الخطر الأساسي هو التدخل اللفظي أو الفعلي من وزارة المالية اليابانية، كما رأينا عندما يصبح وتيرة الصعود سريعة جدًا. سنستخدم الخيارات لتعريف مخاطرنا ضد مثل هذا الحدث، مما يتيح الوقت لفارق العوائد القوي للاستمرار في رفع السعر.
