ارتفع اليورو مقابل الجنيه الإسترليني يوم الاثنين، متأثراً ببيانات ضعيفة من المملكة المتحدة وتعليقات من بنك إنجلترا تشير إلى موقف يميل نحو التيسير النقدي. في الوقت نفسه، حافظ اليورو على استقراره وسط قضايا تجارية مستمرة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.
تداول زوج اليورو/الجنيه الإسترليني حول 0.8710 في ساعات التداول المبكرة بالولايات المتحدة، متواجدًا بالقرب من قمة لمدة أسبوعين. تراجع الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة لشهر مايو بشكل غير متوقع، حيث انخفض بنسبة 0.1%، مما يزيد من المخاوف بشأن اتجاه الاقتصاد الوطني، بعد انخفاض بنسبة 0.3% في أبريل.
أثر التراجع على القطاعات الرئيسية في المملكة المتحدة مثل التصنيع والإنتاج الصناعي والبناء، رغم أن الخدمات أظهرت نموًا طفيفًا. وأكد محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، على مسار هبوطي لأسعار الفائدة وذكر وجود “ارتخاء” في الاقتصاد.
يظهر سوق العمل في المملكة المتحدة علامات على التهدئة؛ حيث أشار مسح KPMG-REC إلى أن توفر الموظفين نما بأسرع معدل منذ أواخر عام 2020، مما يشير إلى تراجع الطلب على التوظيف. تراجعت بشكل كبير الوظائف الدائمة الشاغرة، في حين ارتفعت البطالة إلى 4.6% بين فبراير وأبريل.
التوقعات الاقتصادية الضعيفة للمملكة المتحدة والأعباء المالية تعزز من حجة بنك إنجلترا للنظر في مزيد من تخفيضات الفائدة. تشير تقديرات السوق الحالية إلى احتمالية بنسبة 90% لخفض سعر الفائدة في أغسطس، وإمكانية خفض إضافي يبلغ إجماليها 75 نقطة أساس على مدار العام.
قد تؤثر البيانات التضخمية القادمة من المملكة المتحدة ومنطقة اليورو على توقعات السوق ومسار اليورو/الجنيه الإسترليني. قد يعزز التضخم الضعيف في المملكة المتحدة احتمالات خفض البنك المركزي البريطاني لأسعار الفائدة، بينما قد تبرر أرقام منطقة اليورو الثابتة نهج البنك المركزي الأوروبي الحذر الحالي.
بالنظر إلى التباعد الواضح الذي نشهده، فإن المسار المستقبلي للمتداولين عبر المشتقات هو التوجه نحو استمرار ضعف الجنيه الإسترليني مقابل اليورو. لم يعد السرد خفيفاً؛ إنه انقسام أساسي في الزخم الاقتصادي وإشارة البنك المركزي. الأرقام الضعيفة للإنتاج في المملكة المتحدة، إلى جانب بيانات سوق العمل المتراجعة، تولّد خلفية مقنعة. إن تعليقات بيلي المائلة للتيسير النقدي ليست مجرد حديث؛ إنها انعكاس مباشر لاقتصاد يظهر عليه “الارتخاء” بشكل كبير، وهي حالة تسبق تاريخياً التسهيل النقدي. يجب أن نتصرف بناءً على هذا التباين في السياسة قبل أن يتم ترويجه بالكامل.
ينبغي أن تركز استراتيجيتنا على الصعود في اليورو/الجنيه الإسترليني. البيانات التضخمية الأخيرة في المملكة المتحدة، حيث وصلت الأرقام الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو إلى الهدف البالغ 2.0% لبنك إنجلترا للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات، هي القطعة النهائية للغز. بينما قد يرى البعض ذلك كإنجاز “مهمة كاملة”، فإننا نعتبره بمثابة الضوء الأخضر الذي تحتاجه البنك المركزي. في المقابل، ارتفع التضخم في منطقة اليورو مؤخراً إلى 2.6% في مايو، مما يعزز سبب استمرار البنك المركزي الأوروبي في الصبر بعد خفضه الأولي المحدود. هذه الفجوة المتزايدة في السياسة هي المحرك لتجارتنا.
لذلك، فإن لعبتنا الرئيسية هي من خلال سوق الخيارات للتحكم في المخاطر مع الاستفادة من الإمكانية لصعود محتمل. نحن ننظر في شراء خيارات الشراء لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني مع انتهاء صلاحيات تتجاوز اجتماع بنك إنجلترا في أغسطس. مع اختبار الزوج حاليًا لمستوى 0.8700، نفضل الإضرابات حول 0.8750 و0.8800. هذه تقدم ملف المخاطرة والمكافأة الجذابة، حيث من المحتمل أن يؤدي الانقطاع المستمر فوق ذروة الأسبوعين الأخيرة إلى استمرار سريع. التقلبات هي صديقنا هنا؛ تضمن التقارير التضخمية القادمة من كلا المنطقتين إدخال حركة إلى السوق. شراء خيارات الشراء يمكننا من الربح من الاتجاه والزيادة المتوقعة في التقلبات حول هذه الإفراجات البيانية الرئيسية.
حاليًّا، قامت السوق بتسعير احتمالية أكثر من 65% لخفض سعر الفائدة في أغسطس من قبل بنك إنجلترا، وهي نسبة تبلورت بعد أخر تقدم للطباعة التضخمية. لدينا فرصة في الأسابيع المقبلة، لتوضيح موقفنا بينما يبقى بعض الشك. سنراقب بعناية الإصدار النهائي لمؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة قبل قرار أغسطس، حيث سيكون هذا هو المحفز النهائي.
