في التداول الأوروبي، كان الدولار منخفضًا قليلاً مع التركيز على تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي. يتوقع المحللون تقديرات مختلفة لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي: بنك أوف أمريكا يتوقع 0.25% على أساس شهري؛ جولدمان ساكس عند 0.23% على أساس شهري؛ سيتي عند 0.22% على أساس شهري؛ جي بي مورغان عند 0.29% على أساس شهري؛ ويلز فارجو عند 0.24% على أساس شهري؛ باركليز عند 0.23% على أساس شهري؛ ودويتشه عند 0.32% على أساس شهري.

يتوقع بنك أوف أمريكا تسارعًا بسبب ارتفاع الأسعار القوية، بينما يأخذ جولدمان ساكس بعين الاعتبار تأثيرات التعريفات الجمركية. سيتي ترى تأثيرًا محدودًا على أسعار المستهلك بالرغم من التعريفات المعلنة. جي بي مورغان يتوقع انعكاس ضغوط التعريفات في أسعار السلع. يتوقع ويلز فارجو اتجاهًا صاعدًا في أسعار السلع والخدمات الأساسية. باركليز يتوقع ضغوط أسعار متواضعة مع تأثير محدود للتعريفات الجمركية. تركز دويتشه على تأثير التعريفات على فئات السلع الأساسية.

فحص تقديرات أسعار السلع الأساسية

تختلف تقديرات أسعار السلع الأساسية أيضًا مع بنك أوف أمريكا عند 0.22% على أساس شهري، وجولدمان عند 0.25% على أساس شهري، وسيتي عند 0.24% على أساس شهري، وجي بي مورغان يشير إلى تأثيرات على قطاعات محددة، وباركليز ودويتشه عند 0.25% و0.32% على أساس شهري على التوالي. ويشير المحللون إلى أن تأثيرات التعريفات يمكن أن تؤثر على أرقام التضخم، مما يؤثر بدوره على الرؤى السياسة الاقتصادية. عليك الانتباه للنتائج العشرية الدقيقة، لأنها قد تؤثر على التقييم.

السير على حبل مشدود بين طباعة 0.2% و0.3% للنواة التي يسير عليها المحللون هو بالضبط ما يجني منه متداولي المشتقات أرباحهم. فالجدل ليس أكاديميًا فقط؛ بل يمثل ازدواجًا حادًا في طريق سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ويجب أن نكون مستعدين للتقلبات التي تخلقها. التجارة بسيطة: طباعة منخفضة تؤكد الدافعين، بينما طباعة مرتفعة تمنح السلطة للصقور، والسوق مستعد لحركة حادة في أي اتجاه.

بالنظر إلى هذا الوضع، نركز على ما يعنيه ذلك لتوقعات أسعار الفائدة. في الوقت الحالي، يظهر أداة «فيدواتش» من «سي إم إي» أن السوق يسعر فرصة تقارب 58% لتخفيض الفائدة في سبتمبر. طباعة بنسبة 0.3% أو أكثر، وخاصة التوقعات بنسبة 0.32% من قبل دويتشه، ستؤدي على الأرجح إلى انهيار تلك الاحتمالات باتجاه 30% تقريبًا على الفور. اللعب الأكثر مباشرة هنا هو في خيارات «سوفار» أو عقود الفائدة المستقبلية، مع موقف لإعادة تسعير متشددة. طباعة أكثر برودة، تتماشى مع توقعات سيتي، ستدعم حجة الخفض وترفع هذه الاحتمالات لتصل إلى 80-90%، مما يبرر الرهانات على نتيجة أكثر لينًا.

هذا لا يحدث في فراغ. فقد أظهر مؤشر أسعار المنتجين الأحدث لشهر يوليو بالفعل ارتفاعًا غير متوقع بنسبة 0.3% شهريًا، مما يدعم تقديرات مؤشر أسعار المستهلك الأعلى من فرق مثل جي بي مورغان. يشير هذا إلى أن رؤيتهم لضغوط التعريفات التي تتسرب إلى الأسعار قد بدأت تتحقق بالفعل. نرى هذا كإشارة تحذير بأن المخاطر متجهة نحو مفاجأة تضخمية.

التداعيات على متداولي الأسهم

بالنسبة لمتداولي الأسهم، يُترجم هذا مباشرة إلى تقلبات. بينما يقف مؤشر VIX عند 14 بهدوء نسبي، إلا أن له هيكل أمامي حاد، مما يعني أن الخيارات التي تنتهي صلاحيتها بعد بقليل من صدور مؤشر أسعار المستهلك تسعر بعلاوة. يعكس هذا ارتفاع خطر الحدث. نعتقد أن شراء تقلبات أطول أمدًا هو الخيار الأذكى. لن يكون ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك مجرد حدث ليوم واحد؛ كما يتوقع فريق جولدمان، يمكن أن يطلق فترة متعددة الأشهر من التضخم الأكثر ثباتًا، مما يبقي الاحتياطي الفيدرالي في الانتظار ويزيد من عدم اليقين في السوق لبقية العام.

تاريخياً، قراءة قوية لمؤشر أسعار المستهلك هي وقود قوي للدولار. نحن بحاجة فقط للنظر إلى دوائر إعادة التسعير الحادة لعام 2022 لرؤية مدى سرعة التحول المتشدد من قبل الفيدرالي في إضافة 2-3% لمؤشر DXY. إذا اكتسبت قصة التضخم الناجمة عن التعريفات، التي يدفع بها المحللون في مورغان، زخمًا بطباعة عالية، فلن يكون أمام الفيدرالي خيار سوى البقاء ثابتًا في موقفه. هذا يجعل تهيئة موقف قوي للدولار مقابل العملات الحساسة لأسعار الفائدة مثل الين الياباني أو الفرنك السويسري تعبيرًا نظيفًا عن مفاجأة متشددة.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك و ابدأ التداول الآن.