ارتفع زوج USD/JPY فوق مستوى 147.00 بانتظار صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء. ويستمر الين الياباني في التراجع مقابل الدولار الأمريكي بسبب الفارق في العوائد، مع اقتراب USD/JPY من مستوى 148.00.
معدل الفائدة المنخفض في اليابان بنسبة 0.5% يجذب الاستثمارات إلى العملات الأعلى عائدًا، بما في ذلك الدولار الأمريكي. ويواصل نطاق معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بين 4.25%-4.50% دعم زوج USD/JPY.
البيانات المتوقعة لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة
من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة زيادة شهرية بنسبة 0.3% لشهر يونيو، مع ارتفاع سنوي إلى 2.7% من 2.4% في مايو. قد يرتفع أيضًا مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% شهريًا، مع معدل سنوي متوقع بنسبة 3%.
تقنيًا، يتم دعم زوج USD/JPY عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% من الانخفاض الذي حدث بين يناير-أبريل عند 147.14. تقع المقاومة عند 148.00، وقد يؤدي كسر ذلك إلى إعادة اختبار أعلى مستوى لشهر مايو عند 148.65.
الدولار الأمريكي، العملة الأكثر تداولًا في العالم، يُشكّل أكثر من 88% من قيمة العملات العالمية المتداولة. قرارات الاحتياطي الفيدرالي، مثل تعديلات معدلات الفائدة والتيسير الكمي، تؤثر بشكل كبير على الدولار الأمريكي. التيسير الكمي المستخدم خلال الأزمات يضعف عادةً الدولار، بينما التشديد الكمّي يعزز قيمته.
تأثير الفارق في العوائد
إن اقتراب USD/JPY من 148.00 ليس مجرد حركة على الرسم البياني. الزوج يتغذى من الفارق المستمر في السياسة بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي. من جانب، تتمسك اليابان بسياسة نقدية متساهلة للغاية، مع بقاء معدلات الفائدة عند نصف نقطة مئوية فقط. من الجانب الآخر، يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقف أكثر جديّة، مع معدلات حالية تتراوح بين 4.25% و4.50%. هذا الفارق، أو الفارق في العوائد، يلعب دورًا حاسمًا في مكان تدفقات رأس المال، وحاليًا فإنه بوضوح يفضل الدولار.
نرى هذه الديناميات تعمل ليس فقط في الأرقام الرئيسية، بل في كيفية تموضع المتداولين حول الأحداث مثل قراءة مؤشر أسعار المستهلكين. مع توقع وصول التضخم الأساسي إلى 0.3% على مستوى الشهر ووتيرة سنوية 3%، فهذا يكفي للإبقاء على ميل الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة التشديد. حتى القوة المعتدلة في البيانات قد تعزز الرهانات على أن المعدلات يمكن أن تبقى أعلى لفترة أطول. هذا بالطبع يعزز قوة الدولار، خاصة مقابل عملة مرتبطة ببنك مركزي لا يُتوقع أن يتغير.
من منظور بنية السوق، تحترم حركة الأسعار الحدود التقنية. يوجد دعم حول 147.14—المحدد بمستوى تصحيح فيبوناتشي من بداية العام—والزخم التصاعدي يلامس مقاومة بالقرب من 148.00. إذا تخطى هذا الحاجز، يمكن للسعر اختبار الارتفاع من مايو عند 148.65. لا يوجد الكثير من العوائق تقنيًا.
بشكل أعمّ، ندرك أن دور الدولار يتجاوز الأزواج الثنائية. فهو محور التجارة العالمية والممتلكات، حيث تتضمن تقريبًا تسعة أعشار جميع المعاملات النقدية الدولار. تستجيب البنوك المركزية ليس فقط للعوامل الداخلية بل أيضًا لسلوك الدولار. الحلقات السابقة من التيسير الكمي، على سبيل المثال، أدت إلى فترات ضعف متطولة. عندما يحدث العكس—ويشتدّ التشديد في السياسة—يميل الدولار إلى التماسك. إنه نقطة لا ينساها الكثيرون.
في هذا السياق، إذا أكدت البيانات الواردة استمرار التضخم العنيد، يمكن أن نرى المزيد من التعديل في توقعات المعدلات قصيرة الأجل. العقود المشتقة الحساسة لهذه المعدلات، بما في ذلك تلك المرتبطة بمقدمة منحنى العائد، قد تعيد تعديل نفسها بسرعة.
