لا يزال الدولار متغيّراً قليلاً، حيث تفتقر العملات الرئيسية إلى الزخم. يتم تداول اليورو/الدولار الأمريكي حول 1.1680، بالبقاء دون المتوسطات المتحركة الرئيسية مع تحيز هبوطي ولكن بزخم بيع محدود. في حال كسره 1.1650، قد تُركز مستويات الارتداد.
يظل الدولار الأمريكي/الين الياباني مستقراً عند 147.33، مسعياً للبناء على المكاسب الأخيرة مع وجود مقاومة قريبة عند 148.00. يجد الجانب السفلي دعماً بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم عند 145.79. وفي الوقت نفسه، انخفض الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% إلى 1.3473، بينما استقر الدولار الأمريكي/الدولار الكندي عند 1.3683. تراجعا الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي والدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% و0.4% إلى 0.6565 و0.5985 على التوالي، وسط شعور السوق الذي يميل نحو الحذر.
مراقبة السوق ومؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي
تتعافى العقود الآجلة الأمريكية بشكل طفيف، حيث تراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.3% فقط، بعد أن كانت أقل بنسبة 0.6% في وقت سابق. كما قلصت المؤشرات الأوروبية بعض الخسائر. انخفض مؤشر DAX، الذي كان أقل من 1% في أدنى مستوى للجلسة، الآن بنسبة 0.6%.
تراقب الأسواق عن كثب البيانات الأمريكية، حيث من المتوقع أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي على التوقعات لاجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في يوليو وسبتمبر. من المتوقع أن يبلغ معدل التضخم السنوي الأساسي في يونيو 3.0%، صعوداً من 2.8% في مايو. المتداولون يرون حالياً احتمالية تقارب 93% بعدم تغيير معدل الفائدة في يوليو و67% تقريباً لاحتمال خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
تبدو الأسواق مترددة، ويعكس سلوك الأسعار هذا الجو المدروس. يظل اليورو تحت ضغط متواضع مقابل الدولار، لكن التحرك جنوباً من 1.1650 من شأنه أن يحرك الانتباه نحو مستويات التصحيح السابقة، على الرغم من أن المسافة بين التسعير الحالي ومثل هذا التحول تظل ضيقة. التردد الأوسع يعود جزئياً إلى نقص المحفزات الاقتصادية القوية، خصوصاً قبل صدور البيانات ذات التأثير الكبير. البائعون حذرون، وبدون محفزات جديدة، لا يمكن الاعتماد على استمرار الزخم في نفس الاتجاه.
مقابل الين، يعكس توطيد الدولار محاولات الاحتفاظ بالقمم الحديثة بدلاً من الدفع بشكل كبير نحو أعلى. ارتباط المقاومة تحت 148 قد جذب الانتباه سابقاً، وإذا تمت زيارة تلك المنطقة مرة أخرى في الجلسات القادمة، فإن سلوك الأسعار حول هذه النسبة قد يوفر إشارات مفيدة. هناك دعم منخفض ثابت على الرسم البياني، بالقرب من 145.80، مما يعطي النطاق الحالي إطاراً أوضح. الأسعار تقترب من قمته، لكنها لم تهدد بالتحرر بعد.
فيما يتعلق بالجنيه الإسترليني، يتناسب التحرك الضعيف إلى الأسفل مع ارتفاع طفيف في المواقف الحذرة. لا توجد قوة معينة تجره لأسفل بشكل حاد، ولكن أيضاً لا يوجد دافع واضح لرفعه مرة أخرى إلى المنطقة الأعلى التي لمسها في وقت سابق من هذا الشهر. بينما يظل الدولار الكندي ثابتاً، فإن الدولار الأسترالي والكيوي يتجهان إلى الانخفاض بالتزامن، استجابة أكثر للعوامل العالمية بدلاً من المتغيرات المحلية. تجنب المخاطر، حتى وإن كان بنحو هامشي فقط، يميل إلى أن يكون له عواقب فورية أكثر على العملات المرتبطة بالسلع.
التركيز على الأسهم والتضخم
في الأسهم، ما كان تراجعاً أكبر في الجلسة السابقة تحول إلى تراجع طفيف مع بداية الأسواق الأمريكية. يعد تعافي مؤشر DAX لأكثر من نصف خسائره الصباحية مثالاً واحداً. كان التحول الملحوظ يبدو غير محتمل بعد الافتتاح، خاصة مع بقاء العوائد الأوسع دون تغيير. العقود الآجلة لمؤشر S&P، التي لا تزال منخفضة قليلاً، تظهر استجابة أكثر توازناً، مما يبرز فكرة أن الشعور يتأرجح حالياً بدلاً من أن يتهاوي.
في الجانب الاقتصادي الكلي، يظل التضخم هو النقطة المحورية الرئيسية. لا يوجد شيء آخر تراقبه مكاتب التداول عن كثب في الوقت الحالي. التوقعات لتقرير التضخم الأمريكي القادم واضحة جداً: من المتوقع حدوث ارتفاع في القراءات الأساسية. وهذا في حد ذاته يضع إمكانية خيبة الأمل أو الارتياح، بناءً على الكيفية التي يتطابق بها الواقع مع التوقعات. تشير التوقعات المضاربية بالفعل إلى أن الإبقاء في يوليو يبدو شبه مؤكد. ومع ذلك، تظل توقعات سبتمبر أقل وضوحاً، وإذا جاء التضخم أعلى، فإن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس المتوقع في أواخر الربع الثالث قد يواجه الشكوك.
من وجهة نظرنا، ينبغي أن يوضح أي رد فعل تجاه البيانات مدى ارتباط المشاركين في السوق بفكرة السياسة الأكثر سهولة. إذا فاجأ التضخم بارتفاعه – حتى ولو قليلاً – قد يتم إعادة جذب سوق الفائدة بسرعة نحو التوقعات المحايدة. لقد شهدنا هذا الحساسية من قبل. التسعير الحالي يترك ممراً ضيقاً لتخفيف السياسات في وقت لاحق من العام، لكنه ليس عميقاً بشكل خاص. أي عدم توافق هنا يهم أكثر بسبب توقعات السوق التي تتكثف حول عدد محدود من التواريخ.
في الرتم الحالي، الفراغ بين نقاط البيانات هو الذي يحدد النغمة بدلاً من أي عنوان واحد. لا تزال التقلبات منخفضة، والنطاقات اليومية ضيقة في معظم الأزواج الرئيسية. لكن المتداولين الذين يعتمدون بشكل كبير على هذا الهدوء قد يُفاجأون – خاصة عندما تبدأ الدفعة التالية من أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في تحريك الإبرة مرة أخرى. هناك مساحة محدودة للتفسير التيسيري إذا ثبتت الضغوط الأساسية أو تسارعت مرة أخرى.
في الوقت الحالي، نراقب لنرى ما إذا كانت الأسواق ستظل تحترم النطاقات الأخيرة. لم تتحقق تهديدات الأسعار بعد، ولكن أي تحرك يتجاوز العصابات الفنية الفورية سيغذي على الأرجح في تحولات المواقف بسرعة، لا سيما في تدفقات التحوط الخاصة بالشركات وتسعير التقلبات متوسطة الأجل. هذا يهم أكثر في ظل ظروف السيولة الضيقة، حيث يمكن أن تتراجع ردود الفعل بشكل مفرط.
