في يونيو 2025، ارتفعت الصادرات الصينية المقومة باليوان بنسبة 7.2% مقارنة بالعام السابق، وذلك من 6.3%. كما شهدت الواردات نموًا بزيادة قدرها 2.3% على أساس سنوي، منتعشة من تراجع 2.1% السابق.
كان الفائض التجاري في يونيو 743.5 مليار يوان، دون تغيير عن الشهر السابق. ومن يناير إلى يونيو، نمت الصادرات المقومة باليوان بنسبة ثابتة 7.2% على أساس سنوي.
زخم التجارة الخارجية للصين
المقال حتى الآن يعطينا صورة واضحة عن الزخم في التجارة الخارجية للصين خلال النصف الأول من عام 2025. ثبات نمو الصادرات عند 7.2% يمثل تحسنًا ملحوظًا، خاصة في سياق توسع الطلب الخارجي أو تنافسية الأسعار الاستراتيجية. من ناحية أخرى، تظهر أرقام الواردات انتعاشًا متواضعًا—بالانتقال من المنطقة السلبية في مايو إلى الإيجابية في يونيو—مما يشير إما إلى زيادة في الانفاق المحلي أو تجديد انتقائي للمخزون في القطاعات الصناعية.
تشير بيانات لي إلى أن محرك التجارة في الصين يحتفظ بقوته، رغم أنه لا يتسارع بشكل واسع. فائض تجاري مستقر يبلغ 743.5 مليار يوان لشهر يونيو يعزز الانطباع بأن قوى الطلب والعرض تظل في توازن نسبي داخل الحسابات الخارجية، على الأقل في الوقت الحالي.
بالنسبة لأولئك الذين يفسرون اتجاه السوق من خلال العقود وتحولات العلاوات، فإن ما يبرز هو استقرار نمو الصادرات. هذا الثبات، على أُفق زمني يمتد لستة أشهر، يميل إلى تشجيع التسعير لاستمرار تدفقات العملات الأجنبية. بالنسبة للمواقف المحمية المرتبطة بحركات اليوان أو بروكسيات التصنيع الموجهة إلى آسيا، فإن هذا الثبات يقدم بعض الطمأنينة. يشير ذلك إلى تقليل احتمال ظهور صدمات تصدير عميقة في الربع الثالث.
تعليقات تشاو الأسبوع الماضي أشارت إلى أن استعادة الواردات قد تتبع نمطا غير منتظم، ولكن الانتعاش في يونيو يبدو بالفعل أنه يخفف من تلك الرؤية. إذا كانت المصانع تستورد المزيد من السلع الوسيطة مرة أخرى، فإن ذلك يدعم معدلات استخدام مستقبلية أعلى. بالنسبة للعقود الآجلة المرتبطة بخامات الحديد والمعادن الصناعية أو حتى السلع الناعمة مع الصين كالمستورد الرئيسي، فإن هذا يخلق نقاط ارتكاز محتملة في استراتيجيات الشراء، بشرط ألا تؤثر محركات الاقتصاد الكلي الخارجية عليها.
التأثيرات على السوق والعملة
من وجهة نظرنا، فإن القراءة على المدى القصير هي أن إعادة تسارع الطلب المحلي قد لا تكون مرئية بعد، ولكن القاع ربما صمد في الربع الثاني. وهذا يعطي مزيدًا من القوة للجانب المدخلي من معادلات التسعير. الموسمية ستبدأ قريبًا في التلاشي، لكن استقرار يونيو قد يعني تقليل المواقف المتطرفة، خاصة ضمن التحوطات الإنتاجية على الهامش أو دوائر التذبذب.
هناك أيضًا تأثير على العملة. المصدرون الذين يتلقون إيرادات خارجية مستقرة يعززون الاستبدالات إلى اليوان، خصوصًا عندما تكون سلة العملات مستقرة أو تواجه ضغوطًا طفيفة من الدولار. بالنسبة لأولئك الذين يديرون التعرض في عقود اليوان الخارجية، قد يصبح التحيز الأضيق نحو الحيادية أو الحملات المدعومة بالعائد أكثر منطقية حتى تعيد البيانات الجديدة ضبط السيناريو. الأوضاع السائلة لم تتغير ماديًا، مما يقلل من مخاطر الزيادات المفاجئة في متطلبات الهامش على التداولات المرتبطة باليوان.
إلى الأمام، وتيرة البيانات التجارية المنظمة—في كل من الاتجاهين الخارجي والداخلي—تُظهر نفسها لوضعيات محددة النطاق. ردود الفعل العالية البيتا على بيانات الشهر الواحد ستبدو أقل عقلانية إلا إذا كانت مقترنة بحركة مفاجئة في السياسة أو انكماشات في الطلب الخارجي. يجب مراقبة الأحجام بعناية للتأكيد. أولئك الذين يستخدمون الفروق لقياس الشعور قد يفكرون في التركيز على النسب التي يمكن أن تكون فيها المرونة النسبية أكثر وضوحًا، خاصة إذا ما أدت بيانات رئيسية من الولايات المتحدة أو أوروبا إلى تصحيح سريع في توجه المخاطر.
