أعلن ترامب عن فرض ضريبة بنسبة 30% على الاتحاد الأوروبي بدءًا من الأول من أغسطس. ومن المتوقع أن يتعاون ميرتز في ألمانيا مع ماكرون وفون دير لاين لمعالجة القضايا التجارية قبل تنفيذ هذا القرار. وقد قرر الاتحاد الأوروبي تعليق أي إجراءات انتقامية للسماح بإجراء مزيد من المحادثات.
بعد هذه الأحداث، ارتفع الدولار الأمريكي في البداية ولكنه تراجع بسرعة. افتتحت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية على انخفاض دون إظهار أي علامات على التعافي. ارتفع اليورو ووصل إلى حوالي 1.1695 مقابل الدولار، بينما انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى حوالي 147.00. في الوقت نفسه، يواجه كل من الدولار الأسترالي والنيوزيلندي تراجعاً.
لا توجد تطورات جديدة رئيسية بجانب هذه الأحداث. ما زال انتظار بيانات التجارة الصينية لشهر يونيو، والمقررة على الجدول الاقتصادي الآسيوي في 14 يوليو.
ما شهدناه هنا هو مثال نموذجي لكيفية أن الوضع مدفوع بالعناوين الرئيسة يخلق اندفاعات قصيرة من التقلب عبر أسواق العملات والأسهم. أدى الإعلان عن التعريفات الجمركية إلى زيادة فورية في سعر الدولار الأمريكي، وهو التحرك الانعكاسي تاريخياً خلال لحظات التوتر التجاري الدولي. ومع ذلك، فإن حقيقة أن هذه القوة الأولية لم تستمر يشير إلى أن المتداولين أقل اقتناعاً بأن هذه الخطوة وحدها تبرر تحولاً مستداماً في الأصول الأمريكية.
تعاون ميرتز المبكر مع القيادة الفرنسية والاتحاد الأوروبي يهدف إلى الحفاظ على التماسك الداخلي قبل الموعد النهائي في أغسطس. وستؤدي الأرقام التجارية الصينية في 14 يوليو إلى الكشف عن المزيد من الضعف المتبقي في سلاسل التوريد الذي تراكم منذ أبريل. إذا تم التأكيد على ذلك، فقد يعزز المواقف القصيرة الحالية في العملات الآسيوية ويزيد من تدفقات الدفاع نحو اليورو، وبدرجة أقل نحو الجنيه الإسترليني.
لقد قمنا بتعديل توقعات التقلبات قصيرة الأجل على الدولار ين واليورو دولار، مما يسمح بانتشار واسع للأسعار في جميع العقود التي تنتهي في 15 يوليو. هبوط الين الياباني مقابل الدولار إلى 147.00 يفتح المجال لإعادة اختبار منطقة التدخل في أبريل. بينما لا نرى أن هذا يتطلب توجهًا اتجاهيًا بعد، فإننا سعير لردود أفعال سياسية حذرة من طوكيو اعتمادًا على كيفية تطور بيانات التضخم هذا الشهر.
ملاءمة العقود الآجلة للأسهم الأمريكية لهذا النمط حقيقية. عدم التعافي يشير إلى أن لا أحد يتوقع تحولًا سياسيًا مساعدًا من واشنطن في المدى القريب. يتم السماح للعوامل التقنية بالتدهور ببطء، مما يجعل أي تسعير صعودي أكثر تكلفة أسبوعًا بعد أسبوع. في هذه الظروف، تصبح الاستجابة الملتوية أكثر قيمة من القناعة الاتجاهية الصريحة.
لقد قمنا بتخفيض التعرض للمعدلات المتقاطعة الحساسة تجاهيًا وزدنا من عتبات التحوط على الألعاب المقامرة الممددة التي تتجاوز نهاية يوليو. الأسعار ليست محطمة، ولكن الفروق أضيق مما يبرره الخطر المحقق. إذا كنت تقوم بنمذجة منحنيات التدهور، فاستخدم فرضية التأخير الممتدة للمخاطر السياسية، خاصةً في ظل اختلاف جداول الاستجابة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة بشكل كامل.
